Piata emisiunilor straine nu trebuie confundata cu piata euroobligatara cu care se aseamana, intrucat emisiunea straina este efectuata de un emitent nerezident, pe o anumita piata nationala. Emisiunea se efectueaza in moneda tarii respecti, cu respectarea legislatiei si procedurilor locale. Obligatiunile straine apar, astfel, ca o prelungire a euroobligatiunilor, o stricta diferentiere intre cele doua categorii fiind dificila. Aceasta, intrucat nerezidentii subscriu , de regula, la emisiuni straine, iar proportia titlurilor plasate in afara tarii de emisiune poate depasi 20%. Aceste titluri sunt, deci, foarte asemanatoare cu euroobligatiunile. Pentru a le deosebi de emisiunile nationale sau de cele euroobligatare, emisiunile straine, efectuate pe piata americana, au fost numite yankee bonds; cele efectuate pe piata japoneza -samurai bonds, matador bonds, in Spania, bulldog bonds in Marea Britanie, Kiwi bonds, in Noua Zeelanda s.a.m.d..
Piata emisiunilor straine a reaparut, la New York, ca urmare a suprimarii taxei de egalizare a ratei dobanzii, la 1 ianuarie 1974. Foarte multe imprumuturi au fost plasate la Zurich si Frankfurt. in ultimii ani, piata Tokyo s-a deschis mult in favoarea imprumuturilor straine. Dezvoltarea emisiunilor straine este favorizata de receptivitatea institorilor nationali fata de titlurile de foarte buna calitate si-n acelasi timp, fata de avantajele oferite de anumite piete nationale. Valoarea imprumuturilor este foarte mare, iar scadentele, mai lungi decat cele de pe piata euroobligatara obisnuita. Peste 85% din emisiunile straine au fost efectuate pe pietele din Zurich, New York, Tokyo, emisiunile in franci eltieni reprezentand 40% din total. Aceasta se explica prin faptul ca autoritatile monetare eltiene au interzis bancilor eltiene sa utilizeze francul ca moneda de suport pentru entuale euroemisiuni. In aceste conditii, nu exista, deci, decat posibilitatea de a se lansa imprumuturi straine pe piata eltiana cu respectarea procedurilor locale. Caracterul national al emisiunilor este doar o aparenta. Piata eletiana nu face altceva decat sa imprumute structura proprie unor emisiuni care sunt, in realitate, plasate institorilor straini. Aceasta, intrucat marea majoritate a subscrierilor nu provin din partea eltienilor, ci reprezinta capitaluri gestionate de bancile eltiene .
|
