StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Libertate financiara
FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale Fise fiscale Situatii financiare Raportari anuale)

StiuCum Home » finante » finantele intreprinderilor » Intreprinderea, ca un portofoliu de investitii
Trimite articolul prin email Trimite articolul la prietenii tai din lista ta de yahoo messenger Publica referat pe tweeter Trimite articolul prin facebook

Aplicarea criteriului van la decizia de fuzionare, prin rascumpararea altei intreprinderi



VAN a unui proiect de fuzionare este, in fapt, rezultanta dintre loarea actuala a noii intreprinderi (XY), infiintata prin fuziune si costul rascumpararii (ly), inclusiv loarea actuala a intreprinderii (VAX) cumparatoare. Strategic, cumpararea unei intreprinderi este motita de obtinerea efectelor de sinergie, de economii de scara, atingerea marimii optime, modificarea structurii financiare etc. fn consecinta, este de asteptat ca loarea actuala a intreprinderii, obtinuta prin fuziune (VAxy), sa fie mai mare decat actuala a intreprinderilor regrupate (VAX si VAy). De altfel, acest supliment de loare (AVA) cat mai mare este ceea ce justifica aceasta investitie financiara de crestere externa:


AVA = VAxy - (VAX + VAy)
Pentru a cointeresa actionarii intreprinderii rascumparate in nzarea actiunilor, cumparatorul (X) este dispus sa plateasca un pret mai mare (ly) decat loarea actuala a intreprinderii VAy, inregistrand un cost al operatiei (C) egal cu diferenta intre cele doua lori:


C = ly - VAy
Se urmareste, deci, ca respectivul cost al operatiei (C) sa fie inferior suplimentului de loare (AVA) obtinut prin fuziune. Criteriul VAN se construieste pe aceasta ultima judecata :


VAN fuziune = AVA-C
VAN fuziune = VAxy - (VAX + VAy) - (ly - VAy)


= VAxy - VAX - ly
Daca VAN fuziune este poziti, atunci proiectul este accepil. Mai ramane de analizat, din presecti max.VAN a portofoliului de investitii a intreprinderii cumparatoare, daca VAN fuziune este mai performanta decat VAN a altor proiecte, in restrictiile impuse de Bugetul de investitii.
Exemplu: cele doua intreprinderi (x si y), supuse unei operatii de fuziune, aveau fiecare o loare actuala, inaintea acestei operatii, de: VAX = 3 mld. lei si VAy = 0,6 mld.
lei
Prin estimarea efectelor de sinergie asteptate dupa operatiunea de fuziune, loarea noii societati fi de 4 mld lei: VAxy = 4 mld. lei
Daca intreprinderea y fi cumparata la un pret de 0,8 mld. lei, investitorii X vor plati un cost C = 0,8 - 0,6 = 0,2 mld. lei, care se suporta din cresterea de loare a societatii xy , rezultata prin fuziune. VAN a operatiei de fuziune fi deci:


VAN fuziune = 4-3-0,8 = 0,2 mld.lei
La aceasta marime VAN fuziune pretul platit pentru cumpararea intreprinderii Y este just si evidentiaza o anticipare omogena a lorii de cumparare, fntr-o piata cu asimetrie de informatie, castigurile actionarilor X si ale celor Y pot fi inegale.






Politica de confidentialitate Copyright © 2010- 2018 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact

Despre intreprinderea, ca un portofoliu de investitii

Functiile sl organizarea finantelor in economia de piata
Continutul finantelor private
Modelul de piata al rentabilitatii si riscului valorilor mobiliare
Modelul de evaluare a activelor financiare (capm) si modelul de arbitraj (apt)
Teoria optiunilor: fundamentele unei optiuni
Teoria optiunilor: utilizarea si evaluarea optiunilor
Decizia de investitii in mediu cert
Intreprinderea, ca un portofoliu de investitii
Selectionarea proiectelor de investitii probabiliste cu ajutorul capm
Decizia de finantare
Politica de dividend
Influenta structurii capitalurilor asupra valorii intreprinderii
Evaluarea patrimoniala si financiara a intreprinderii
Evaluarea mixta a intreprinderii
Analiza rezultatelor intreprinderii
Tabloul de finantare
Diagnosticul financiar al rentabilitatii si al riscului intreprinderii
Necesitatile de finantare a activitatii intreprinderii
Bugetele intreprinderii
Bugetul vanzarilor
Bugetul productiei
Bugetele liniare si neliniare ale exploatarii
Previziunea trezoreriei
Determinarea necesarului de finantare a ciclului de exploatare (nfce)
Finantarea ciclului de exploatare
Costul creditelor de trezorerie si costul creditelor de scont
Teoria pietelor financiare
Politica de investitii
Politica de finantare si de dividend
Evaluarea intreprinderilor
Analiza financiara
Gestiunea financiara pe termen scurt
Gestiunea financiara pe termen lung
Planificarea financiara
Necesitatea, continutul economic sl functiile finantelor romaniei
Finantele sl activitatea financiara a intreprinderii
Sistemul financiar-bancar
Investitiile intreprinderii, finantarea sl amortizarea lor
Gestiunea activelor s! pasivelor circulante
Bugetul de venituri sl cheltuieli al intreprinderii
Veniturile, cheltuielile si profitul agentilor economici din industrie
Mecanismul financiar al romaniei
Politica financiara a firmei
Capitalurile intreprinderii
Veniturile bugetare ale romaniei din impozitele directe
Imprumuturile de stat
Bugetul de stat
Cheltuieli bugetare ale romaniei
Asigurarile sociale de stat
Asigurarile de bunuri, persoane sl raspundere civila
Atragerea economiilor banesti ale populatiei la casa de economii sl consemnatiuni
Datoria publica externa








































































CAUTA IN SITE
Termeni de cautare  
analytics