 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Decizia de finantare
|
|
Costul capitalurilor proprii |
|
| Costul capitalurilor proprii intereseaza in evaluarea oricarui proiect de investitii. Daca este vorba de constituirea unei noi societati comerciale din aportul in numerar al actionarilor, atunci costul capitalului social investit este valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de trezorerie. Rata de actualizare tine cont de riscul de exploatare (sistematic) al societatii nou infiintate. Daca proiectul de investitii priveste dezvoltarea unei intreprinderi existente, atunci costul capitalurilor proprii se ia in calcul atat in cazul autofinantarii sau cresterii aportului in numerar al actionarilor, cat si in cazul cresterii imprumuturilor pentru finantarea investitiei. fn primul caz, costul capitalurilor proprii va fi cel cerut de actionari pentru intreprinderea in functiune (admitem ca proiectul de investitii are acelasi risc de exploatare). Daca proiectul prezinta riscuri mai mari, actionarii vor cere o crestere corespunzatoare a costului autofinantarii sau al cresterii de capitaluri proprii. fn al doilea caz, costul capitalurilor proprii se modifica, intrucat cresterea indatoririi antreneaza o crestere corespunzatoare a riscului financiar. Totodata, indatorarea determina si cresterea economiilor fiscale, deci impactul, asupra capitalurilor proprii, este complex. Costul capitalurilor (proprii si imprumutate), privite ca o speranta de remunerare a investitorilor de capital (actionari si creditori), exprima, in fapt, valoarea de piata a intreprinderii. Fluxurile nete de trezorerie (CF) degajate de intreprindere servesc, in fapt, la remunerarea "furnizorilor' de capitaluri. Creditorii au, insa, prioritate in a fi remunerati cu dobanda convenita (D). Actionarii vor fi, deci, remunerati, conform "regulii restului", cu diferenta ramasa pozitiva dintre fluxurile nete de trezorerie si dobanzile platite, respectiprofilul net = PN. Acest fapt determina o mai mare variabilitate a valorii capitalurilor proprii, variabilitate ce se proa intr-o anumita masura si asupra valorii intreprinderii in ansamblu. PN=CF-D Daca fluxurile de trezorerie sunt egale sau mai mici decat dobanzile ce trebuiesc platite, atunci valoarea capitalurilor proprii este zero (in cazul tuturor societatilor comerciale cu raspundere limitata). Valoarea capitalurilor proprii creste pe masura cresterii profitului net, ceea ce justifica urmarirea (ca subobiectial gestiunii financiare) maximizarii profitului (net). |
|
|
Politica de confidentialitate
|
