 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» finantele intreprinderilor
» Teoria optiunilor: fundamentele unei optiuni
|
|
Elementele contractuale si necontractuale ale optiunii |
|
| Cumparatorul unei optiuni are dreptul, dar nu si obligatia, sa cumpere sau sa vanda, la un termen (scadenta) presilit(a) si la un pret (de exercitiu) fixat dinainte, o anumita cantitate de acti-suport (materiale, financiare, valutare etc). Este vorba de un contract optional in care principalele elemente ale viitoarei tranzactii (cumparare/vanzare) de acti suport sunt fixate din momentul incheierii contractului, indiferent daca piata va evolua sau nu in directia asteptarilor initiale. La randul sau, vanzatorul unei optiuni isi asuma irevocabil obligatia de a vinde sau de (a cumpara) actile suport comandate de cumparator, in conditiile din contractul optional, indiferent daca, la momentul exercitarii optiunii, piata ii este sau nu favorabila. Asumarea acestui risc se face in schimbul incasarii, de la inceput, a unei prime care este pretul optiunii. Am putea spune ca vanzatorul obtine castiguri limitate dar certe, la nilul primei incasate, in schimbul asumarii unor riscuri nelimitate, fn acelasi timp, optiunea reprezinta pentru cumparator o polita de asigurare. Prima platita la cumpararea optiunii poate sa-i aduca castiguri aproape nelimitate, in cazurile cele mai favorabile ale pietei sau sa-l apere de pierderile nefavorabile daca piata ar reactiona negativ pentru acesta. Am putea spune ca tranzactiile cu optiuni sunt, in fapt, operatiuni de vanzare/cumparare de riscuri. Cumparatorul optiunii are arsiune fata de risc si il vinde, iar vanzatorul optiunii, in schimb, are preferinta pentru risc si il cumpara. Elementele componente ale unei optiuni sunt mai numeroase decat cele connite prin contract: 1 - prima platita la incheierea contractului pentru cumpararea unei optiuni: C = prima pentru optiune de cumparare - CALL in engleza (de la expresia "caii to purchase": vino sa cumperi!) P = prima pentru optiune de vanzare - PUT in engleza (de la expresia "putt to sell": pune in vanzare!) Pe parcursul valabilitatii optiunii, aceasta prima va aa o valoare de piata mai mare sau mai mica, in functie de interesul, pentru detinerea optiunii. 2 - cursul (pretul de piata) al activului suport (S) in momentul contractului optional (So) si pe toata valabilitatea sa, inclusiv la scadenta (Si); Variabilitatea acestui curs (pret de piata) defineste un element necontractual al optiunii si anume riscul activului- suport (o) 3 - durata de valabilitate (t) a contractului optional, de la momentul incheierii contractului (to) pana la scadenta finala a acestuia (ti); 4 - pretul de exercitiu (E) presilit in momentul incheierii contractului optional pentru cumpararea/vanzarea activului- suport; 5 - in sfarsit, un ultim element (necontractul) il reprezinta rata dobanzii fara risc (Rf), la care se presupune (ca ipoteza a pietei eficiente) ca se poate imprumuta un institor pentru a cumpara optiuni. Toate aceste elemente componente evidentiaza determinarea complexa a valorii unei optiuni ca functie de cei cinci factori enumerati mai sus: C(sau P) = f(S,E, a, Rf, t) Multitudinea de elemente determinante ale valorii unei optiuni face, din aceasta, cel mai complex activ financiar. Aceste calitati recomanda modelul de evaluare a optiunilor, pentru evaluarea intreprinderii, a proiectelor de institii, pentru gestiunea portofoliului, pentru explicarea structurii la termen a ratelor de dobanda etc. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
