StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Afacerea ta are nevoie de idei noi
FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale)

StiuCum Home » finante » finantele intreprinderilor » Evaluarea mixta a intreprinderii
Trimite articolul prin email Patrimoniu si rentabilitate in evaluarea intreprinderii : Evaluarea mixta a intreprinderii Publica referat pe tweeter Trimite articolul prin facebook

Patrimoniu si rentabilitate in evaluarea intreprinderii



Situarea intreprinderii intr-un mediu financiar concurential pune problema evaluarii sanselor pe care un institor (din afara ei) le-ar aa de a castiga mai bine decat in orice alt domeniu de instire. Notiunea de institor priste pe actionarii care asigura capitalurile proprii si pe imprumutatorii care asigura capitalurile imprumutate. Fiecare dintre acestia se asteapta la o remunerare cat mai buna a capitalurilor instite. Remunerarea acestor capitaluri este posibila pe seama profitului net, obtinut din activitatea economica a intreprinderii.
Renilitatea intreprinderii da, deci, masura valorii acestei,a dar nu orice renilitate ci aceea raportata la capitalurile instite. Aceasta renilitate financiara a capitalurilor instite este ata cu rata medie a dobanzii de pe piata financiara, numita si cost de oportunitate a capitalului.
Dezvoltarile precedente pot fi rezumate in doua ecuatii simple, in jurul carora sunt organizate toate evaluarile intreprinderii:
A). Valoarea intreprinderii este compusa din valoarea atat a elementelor ei corporale, cat si a celor necorporale.
Valoarea = Valoarea elementelor + Valoarea elementelor
intreprinderii corporale necorporale
Ecuatia traduce natura complexa a intreprinderii ca bun economic. Ea este ,patrimoniul pe care-l putem sesiza de maniera tangibila (elemente corporale), dar care cuprinde, in acelasi timp, si componente nemateriale si intangibile, indispensabile
pentru activitatea sa (elemente necorporale sau fond de comert sau Goodwill).
B). Trebuie facut un arbitraj pentru a putea sili valoarea finala.
Valoarea Valoarea Valoarea
= k • +(1 - k ) •Intreprinderii patrimoniala de flux


unde, 0< k < 1
Aceasta ecuatie este strict egala cu cea precedenta, numai ca ea abordeaza valoarea, pornind de la metodele de calcul: valoarea va fi obtinuta tinand seama de prezent (valoarea patrimoniala), cat si de viitor (speculatia asupra nitului adus de activitatea intreprinderii). Factorul k da ponderea, care va fi folosita in diferite metode, pentru a traduce arbitrarul fiecarui expert in evaluari.
Anticiparea valorii de catre vanzator si de catre cumparator
Valorea intreprinderii este, in fapt, o anticipare a sperantei de castig din vanzarea ei imediata sau din cumpararea ei pentru exploatarea viitoare. Cele doua estimari, ale vanzatorului si ale cumparatorului, nu sunt, in mod necesar, egale. Acestea sunt determinate de informatiile de care acestia dispun, de comportamentul fiecaruia vis-a-vis de risc, de capacitatea de previzionare a fiecaruia. Dupa modelul de arbitraj intre institie si consum, pretul de echilibru al intreprinderii poate fi localizat pe curba de indiferenta intre mai multe oportunitati de institii. Prin jocul de interese antagoniste intre vanzator si cumparator, exista un pret minim al vanzatorului de intreprindere si un pret maxim al cumparatorului. Pretul posibil se va gasi intre aceste limite, ca rezultat al procesului de negociere a elementelor patrimoniale, financiare si de renta de suprarenilitate a intreprinderii. Vanzatorul intreprinderii (sau al actiunilor sale) spera sa recupereze capitalul instit /0 , plus profiturile normale, in raport cu renilitatea minima din economie si cu riscurile asumate in detinerea intreprinderii (r). Pentru vanzator aceasta cerinta legitima, privind remunerarea capitalului sau, va reprezenta limita minima (P0 ) la care el va accepta sa vanda intreprinderea.
Acest pret minim de vanzare (P0 ) poate fi estimat si pe baza ultimului bilant. Valoarea patrimoniala, astfel determinata, este, insa, afectata de modlitatea adoptata in conilitate pentru evidenta patrimoniului (costuri istorice, rezer si provizioane etc.) Daca ar fi posibil (prin ipoteza) ca in bilant sa se inregistreze toate elementele de activ si de pasiv la valoarea lor de piata, atunci valoarea patrimoniala ar fi egala cu valoarea de piata a intreprinderii. Cum, insa, acest fapt nu este posibil, vor apare intotdeauna diferente ce urmeaza a se negocia intr-un entual act de vanzare-cumparare a intreprinderii.
Cumparatorul intreprinderii (sau al unui pachet de actiuni al intreprinderii), in calitate de institor de capital, este interesat de valoarea de randament viitoare a intreprinderii. Daca el va considera ca renilitatea intreprinderii va fi normala la nilul exact al cerintelor de remunerare a capitalurilor instite (renilitatea fara risc + prima de risc), atunci se va afla si el in acelasi "punct mort" al afacerii. Fluxurile de trezorerie, estimate in viitor (CF ) inclusiv valoarea de revanzare (valoarea reziduala = VR ) a intreprinderii actualizate la rata de renilitate normala "r", il vor conduce la o VAN nula, in raport cu pretul de cesiune cerut de vanzator (P0 ).


unde t = 1,2 m ani de detinere viitoare a intreprinderii.
Expresia de "punct mort" este poate prea dura ca semnificatie, deoarece acesta reprezinta, in fapt, pretul just, de echilibru la care vanzarea-cumpararea intreprinderii remunereaza corect pe vanzatorul care dezinsteste capitalul sau si pe cumparatorul care insteste capitalul sau.




Politica de confidentialitate



Copyright © 2010- 2021 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact

Despre evaluarea mixta a intreprinderii

Functiile sl organizarea finantelor in economia de piata
Continutul finantelor private
Modelul de piata al rentabilitatii si riscului valorilor mobiliare
Modelul de evaluare a activelor financiare (capm) si modelul de arbitraj (apt)
Teoria optiunilor: fundamentele unei optiuni
Teoria optiunilor: utilizarea si evaluarea optiunilor
Decizia de investitii in mediu cert
Intreprinderea, ca un portofoliu de investitii
Selectionarea proiectelor de investitii probabiliste cu ajutorul capm
Decizia de finantare
Politica de dividend
Influenta structurii capitalurilor asupra valorii intreprinderii
Evaluarea patrimoniala si financiara a intreprinderii
Evaluarea mixta a intreprinderii
Analiza rezultatelor intreprinderii
Tabloul de finantare
Diagnosticul financiar al rentabilitatii si al riscului intreprinderii
Necesitatile de finantare a activitatii intreprinderii
Bugetele intreprinderii
Bugetul vanzarilor
Bugetul productiei
Bugetele liniare si neliniare ale exploatarii
Previziunea trezoreriei
Determinarea necesarului de finantare a ciclului de exploatare (nfce)
Finantarea ciclului de exploatare
Costul creditelor de trezorerie si costul creditelor de scont
Teoria pietelor financiare
Politica de investitii
Politica de finantare si de dividend
Evaluarea intreprinderilor
Analiza financiara
Gestiunea financiara pe termen scurt
Gestiunea financiara pe termen lung
Planificarea financiara
Necesitatea, continutul economic sl functiile finantelor romaniei
Finantele sl activitatea financiara a intreprinderii
Sistemul financiar-bancar
Investitiile intreprinderii, finantarea sl amortizarea lor
Gestiunea activelor s! pasivelor circulante
Bugetul de venituri sl cheltuieli al intreprinderii
Veniturile, cheltuielile si profitul agentilor economici din industrie
Mecanismul financiar al romaniei
Politica financiara a firmei
Capitalurile intreprinderii
Veniturile bugetare ale romaniei din impozitele directe
Imprumuturile de stat
Bugetul de stat
Cheltuieli bugetare ale romaniei
Asigurarile sociale de stat
Asigurarile de bunuri, persoane sl raspundere civila
Atragerea economiilor banesti ale populatiei la casa de economii sl consemnatiuni
Datoria publica externa







































CAUTA IN SITE
Termeni de cautare