StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Castiga timp, fa bani - si creste spre succes
finante FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale)

StiuCum Home » FINANTE » finante generale

Finantarea prin capitaluri imprumutate



FINANTAREA PRIN CAPITALURI IMPRUMUTATE

Aspecte generale

Capitalurile proprii de care pot dispune societatile comerciale nu sunt suficiente pentru finantarea variatiilor specifice activitatilor de exploatare, sustinerii modernizarii si extinderii capacitatilor de productie. Care sunt celelalte posibilitati de finantare, alaturi de capitalurile proprii?

Finantarea prin capitaluri imprumutate si prin alte resurse de mai mica amploare constituie variantele avute in vedere de managerii societatii comerciale in procesul de optimizare a deciziilor de finantare. Intre societatea comerciala, care solicita capital de pe diverse piete, si detinatorii de capital, existenti in economie, apar relatii contractuale prin care se stabilesc: valoarea capitalului imprumutat, serviciul financiar al recompensarii acestuia, durata imprumutului, rambursarea acestuia si natura garantiilor (uneori acestea pot lipsi) acordate. Finantarea se poate realiza in mod direct sau prin intermediari financiari specializati, care, pentru serviciile asigurate, solicita si primesc diverse comisioane. Acestea constituie cheltuieli financiare pentru societatea comerciala solicitatoare de capital.

Finantarea prin capitaluri imprumutate a societatilor comerciale se realizeaza prin recurgerea la capitalul existent pe piata monetara a creditului, piata obligatiunilor (obligatara) si piata leasingului (piata contractelor de inchiriere-cumparare finantate de o societate de leasing).


Fig. 3.1 Finantarea prin capitaluri imprumutate

Pentru finantarea materialelor achizitionate, stocurilor, creantelor-clienti, operatiunilor de import-export, necesarului de fond de rulment, societatile comerciale solicita imprumuturi pe termen scurt si mediu de pe piata monetara a creditului. Imprumuturile solicitate se concretizeaza in credite acordate de catre bancile comerciale, ce trebuie utilizate conform prevederilor contractuale. Finantarea programelor de modernizare, restructurare si dezvoltare, precum si extinderea pozitiei pe piata interna si internationala necesita identificarea si obtinerea unor resurse importante si durabile (pe termen lung) de finantare.

Alaturi de potentialul de finantare limitat al pietei monetare a creditului, societatile comerciale (numai societatile de capital) pot obtine resurse de pe piata obligatara. Recurgerea la potentialul de finantare a acesteia genereaza unul sau mai multe fluxuri de resurse si de rambursari, conform prevederilor din contractul (prospectul in Romania) de emisiune. Caracteristicile obligatiunilor emise pot genera transformarea capitalului imprumutat in capital propriu (in cazul conversiei), conform prevederilor contractuale.

Piata monetara a creditului si piata obligatara asigura finantarea unor operatiuni economice bine precizate. Alaturi de acestea a aparut piata leasingului. Aceasta constituie pentru societatile comerciale (in special pentru cele mici si mijlocii) o noua varianta de finantare. Prin aparitia pietei leasingului (contractelor de inchiriere-cumparare) a devenit posibila finantarea unui activ imobilizat sau circulant bine determinat.

Managerii societatii comerciale sunt obligati sa asigure optimizarea structurii de finantare. Prin urmare, este necesara cunoasterea diferitelor resurse de finantare existente pe diverse piete. In practica, nu este posibil sa se realizeze o finantare perfecta. Dobanzile si mediul economic au un caracter variabil. De a ceea managerii se confrunta cu problema alegerii resurselor cele mai putin costisitoare, care sa asigure rentabilitatea si solvabilitatea societatii comerciale, in conditiile mentinerii unui nivel redus al riscurilor indatorarii.

pietA monetarA a creditului

Piata monetara a creditului dispune de resursele necesare finantarii activelor circulante utilizate in activitatea de exploatare si realizarii proiectelor de investitii productive, in functie de nevoile societatile comerciale. Acestea sunt obligate sa utilizeze imprumuturile solicitate si obtinute de la bancile comerciale conform prevederilor din contractele de creditare.

A.   &n 555c25f bsp; Solicitarea si obtinerea creditelor





Societatile comerciale negociaza cu bancile comerciale conditiile de obtinere a capitalului imprumutat sub forma creditelor bancare. Acestea privesc:



A1. Documente comune


-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; cererea de credit, semnata de managerii care sunt autorizati sa reprezinte societatea comerciala;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; bilantul contabil, raportul de gestiune, contul de profit si pierderi pentru ultimul an;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; "contul de profit si pierderi", "situatia patrimoniului", "balanta de verificare" pentru ultima luna;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; "bugetul de venituri si cheltuieli", intocmit conform precizarilor Ministerului Finantelor;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; situatia prognozata a platilor si incasarilor pentru perioada in care societatea comerciale solicita creditul;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; proiectul graficului de rambursare a creditului si de plata a dobanzii

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; lista garantiilor propuse bancii;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; planul de afaceri

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; certificatul de bonitate privind situatia economico-financiara;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; alte documente solicitate de banca.


A2. Negocierea conditiile de creditare cuprinde:


-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; rata dobanzii nominale (Rdn), stabilita in functie de rata dobanzii bancare (Rdb), de majorarea dobanzii in functie de calitatea clientului (prima de risc - Pr), de majorarea in functie de tipul creditului (majorarea scontului - Ms); astfel: Rdn = Rdb + Pr + Ms

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; comisioanele bancare, stabilite pentru suma totala a creditului in functie de riscuri si durata, precum si pentru serviciile bancare;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; nivelul creditului acordat, in functie de destinatia acestuia si situatia economico-financiara a societatii comerciale solicitatoare;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; garantii. Acestea pot fi reale (active: terenuri, constructii, stocuri, fonduri de comert etc.) si personale (ale actionarilor asociati);

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; durata de creditare. Aceasta cuprinde: perioada de tragere din momentul (in care se angajeaza contractul de punere a creditului la dispozitia societatii imprumutate si pana la angajarea integrala a creditului), perioada de utilizare (perioada dintre angajarea integrala si data primei rate scadente), perioada de gratie, perioada in care se ramburseaza, perioada de intarziere;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; rambursarea creditului: periodicitatea si valoarea anuitatilor de rambursat si a dobanzilor de plata;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valorificarea garantiilor si executarea silita.



A3. Evaluarea performantelor si a serviciului datoriei


Conditiile negociate reflecta evaluarea performantelor financiare de catre banca pe baza analizei informatiilor din documentele solicitate. Acestea influenteaza asupra incadrarii creditului solicitat in una din categoriile urmatoare:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; categoria A - performantele financiare actuale si cele previzionate sunt foarte bune. Serviciul datoriei va respecta prevederile contractuale;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; categoria B - performantele financiare actuale sunt foarte bune sau bune, dar pe termen lung nivelul actual al acestora nu se poate mentine;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; categoria C - performantele financiare sunt satisfacatoare, dar au o tendinta de deteriorare;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; categoria D - performantele financiare sunt scazute, in conditiile unor fluctuatii ciclice la intervale scurte de timp;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; categoria E - performantele financiare reflecta pierderi, iar, in perspectiva, serviciul datoriei (rambursarea imprumutului si dobanzile) nu va putea fi respectat.

Serviciul datoriei se apreciaza ca fiind:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; bun, atunci cand ratele si dobanzile sunt platite la scadentele contractuale sau cu o intarziere maxima de sapte zile;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; slab, atunci cand ratele si dobanzile sunt platite cu o intarziere de pana la treizeci de zile;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; necorespunzatoare, atunci cand ratele si dobanzile sunt platite cu o intarziere mai mare de treizeci de zile.

Combinarea criteriilor expuse, permite aprecieri asupra creditului solicitat, care influenteaza asupra deciziei de acordare sau respingere a cererii societatii comerciale. Acestea influenteaza asupra nivelului dobanzii negociate (prin intermediul primei de risc (Pr) privind calitatea clientului). Calitatea creditului se apreciaza astfel:


Serviciul datoriei


Performante financiare


Bun


Slab


Necorespunzator

A

Standard

In observatie

Substandard

B

In observatie

Substandard

Indoielnic

C

Substandard

Indoielic

Pierdere

D

Indoielnic

Pierdere

Pierdere

E

Pierdere

Pierdere

Pierdere


Fig. 2.5 Criterii de apreciere a creditului bancar solicitat

de societatea comerciala





Care sunt documentele solicitate de catre banca?


In general documentele solicitate variaza de la o banca la alta, si in functie de natura creditului solicitat. Insa putem realiza o sinteza a documentelor in principiu pentru acordarea de credite pe termen scurt :

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Bilanturile pe ultimele trei perioade succesive de gestiune;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Ultima balanta impreuna cu formularele Rezultate financiare (cod 01) si Situatia patrimoniului (cod 02) completate cu datele din balanta ultimei luni

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Fluxul de numerar previzionat pentru intreaga perioada de creditare

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Bugetul de venituri si cheltuieli pentru intreaga perioada de creditare

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Acordul Hotararii Adunarii Generale de a constitui ipoteca sau gajul si evaluarea garantiilor, etc.



Plan de afaceri


A. DATE DE IDENTIFICARE ALE INTREPRINDERII

1.Numele complet al intreprinderii;

2.Numele prescurtat al intreprinderii (daca este cazul );

3.Coordonatele intreprinderii (adresele complete, numere de telefon si fax)

·   &n 555c25f bsp;    Sediul social;

·   &n 555c25f bsp;    Sediul operational;

·   &n 555c25f bsp;    Puncte de lucru;

·   &n 555c25f bsp;    Birouri;

·   &n 555c25f bsp;    Sectii de productie.


4. Numar de inregistrare

·   &n 555c25f bsp;    La Oficiul Registrului Comertului:

·   &n 555c25f bsp;    Codul Fiscal:


5. Forma juridica de constituire:

6. Data si locul inceperii activitatii intreprinderii:

7. Domeniul de activitate al intreprinderii : descriere detaliata a activitatilor principale : productie, servicii, turism, constructii, comert, etc., inclusiv codul CAEN pentru fiecare activitate principala mentionata.

8. Capitalul social: valoare la data constituirii societatii, echivalent in EURO in functie de cursul de schimb precizat.

9. Cifra de afaceri din anul precedent: valoare in lei si in EURO la o anumita data in functie de momentul solicitarii finantarii.

10. Total active in bilantul anului precedent: valoare in lei si in EURO la o anumita data in functie de momentul solicitarii finantarii.

11.Asociati, actionari:










Persoane fizice

Adresa completa si telefonul

Nationalitate

Parti din capital (%)









Persoane juridice

Adresa completa, telefon, nr.registrul Comertului, cod fiscal

Nr.angajati

Nationalitate

Parti din capital (%)







Total 100%


12. Intreprinderi, asociatii, grupuri, fundatii etc. la care intreprinderea are participari la capital:



Nume complet

Tip (societate comerciala, asociatie, fundatie, grup, etc.)

Adresa completa, telefon, nr. de inreg. La reg.Com., cod fiscal etc.

Nr. angaj.

Nationalit

Parti din capital detinute de catre intrepr. care solicita creditul














13. Cenzori si /sau auditori ai intreprinderii

Nume (firma sau persoana fizica)

Functia (cenzor sau auditor)

Adresa completa, telefon, fax

Anul  preluarii functiei de cenzor sau auditor al intrepr.

Data ultimului raport de cenzor sau audit intocmit













14. Alte banci cu care intreprinderea are relatii de afaceri:

Banci  la care intreprinderea are deschise conturi

Adresa, telefonul sucursalei, filialei etc. care poate da relatii despre intreprindere

Anul si luna deschiderii contului/conturilor

Numar de cont lei

Numar de cont valuta














B. Conducerea si personalul societatii

1. Conducerea societati: detalii privind conducerea actuala a intreprinderii ( CV-urile persoanelor care detin functii de conducere importante in intreprindere, experienta si calificarile relevante pe care le are fiecare persoana din conducerea intreprinderii pentru afacerile derulate de intreprindere si pentru proiectul de investitii propus).


Functia

Nume

Prenume

Studii

Anul angajarii la intreprindere












2. Personalul actual al intreprinderii:

2.1. Numarul total de salariati:


Din care:



Numarul total de angajati


Cu contract de munca pe perioada determinata

Cu contract de colaborare sau alte forme de angajare temporara





2.2. Structura de personal existenta la data cererii de finantare pe segmente (inclusiv organigrama intreprinderii ) :

·   &n 555c25f bsp;    conducerea intreprinderii;

·   &n 555c25f bsp;    personal direct productiv;

·   &n 555c25f bsp;    muncitori;

·   &n 555c25f bsp;    maistrii;

·   &n 555c25f bsp;    ingineri;

·   &n 555c25f bsp;    alte calificari (precizati care);

·   &n 555c25f bsp;    personal indirect productiv;

·   &n 555c25f bsp;    administrativ;

·   &n 555c25f bsp;    marketing;

·   &n 555c25f bsp;    desfacere;

·   &n 555c25f bsp;    alte departamente (precizati care)


C. DESCRIEREA ACTIVITATII ACTUALE ALE INTREPRINDERII


1. Istoric al activitatii intreprinderii si aspecte legale:

2. Produsele si serviciile oferite de intreprindere: precizati elementele principale pe care le considerati relevante pentru a oferi o imagine produselor si serviciilor oferite de intreprindere: sortimentele, calitatea, cantitatea, cum a variat in timp cantitatea si calitatea serviciilor oferite, etc.

3. Materii prime


3.1. Principalii furnizori de materii prime:

Materia prima

Furnizorii actuali (nume, adresa)

Forma de proprietate a firmei furnizoare

Pondere*) in total materie prima (valoric)





* Ponderea furnizorului in aprovizionarea cu materia prima respectiva


3.2. Costurile materiilor prime (media lunara)


4. Descrierea procesului tehnologic actual (daca este necesar prezentati detalii intr-o anexa la Planul de Afacere).


5. Date tehnice privind principalele active imobilizate aflate in proprietatea societatii, situatia echipamentului si a cladirilor din dotare:


Nr.crt.

Categoria si denumirea grupei de active imobilizate

Valoarea (EURO)

Starea actuala/vechimea






Total:





D.PIATA ACTUALA A INTREPRINDERII

1. Clientii: precizati care este piata careia se adreseaza produsele si serviciile oferite de intreprinderea dvs. Va adresati exclusiv unei piete locale ?Exportati? Cati clienti potentiali exista pe aceasta piata? Care sunt clientii dvs. la ora actuala? etc. Precizati:


Numele si adresa clientului

Forma de proprietate

Anul si valoarea tranzactiilor (echivalent EURO)





2. Sistemul de distributie utilizat si cel necesar: furnizati elemente privind modalitatea in care va distribuiti si desfaceti produsele si serviciile in momentul de fata. Ce imbunatatiri considerati ca ar fi necesare?


3. Concurentii (nume, date cunoscute despre acestia): cine sunt concurentii dvs. pe piata pe care va desfaceti produsele / serviciile? Ce elemente puteti furniza despre acestia? Vand mai multe produse si servicii decat intreprinderea dvs.? Daca da, de ce? Sunteti de mult pe aceeasi piata cu intreprinderea dvs?


4. Pozitionarea produselor si serviciilor societatii fata de concurenta: cum se plaseaza produsele si serviciile oferite de catre intreprinderea dvs.fata de ale concurentilor intreprinderilor dvs.? Au produsele si serviciile intreprinderii dvs. calitatea mai buna decat a concurentilor dvs? Aveti preturile mai mici? Vindeti pe credit/in rate? Aveti punctele de desfacere mai aproape de clienti? Asigurati o modalitate de desfacere a produselor mai convenabila pentru clienti? Daca da, cum? Prin ce va diferentiati de concurenta? Cum va atrageti clientii? Etc.




E. PREZENTAREA PROIECTULUI PENTRU CARE SE SOLICITA CREDIT?


1. Tipul investitiei:

2. Obiectul investitiei:

a.   &n 555c25f bsp;   Constructii de cladiri pentru productie si facilitati conexe cu scop productiv :mentionati valoarea in EURO a investitiei si bifati toate optiunile care se potrivesc proiectului de investiti propus de dvs.

q   &n 555c25f bsp;   achizitie;

q   &n 555c25f bsp;   extindere;

q   &n 555c25f bsp;   constructie noua

b.   &n 555c25f bsp;  achizitie de masini / echipamente / utilaje :mentionati valoarea in EURO a investitiei si bifati toate optiunile care se potrivesc proiectului de investitii

q   &n 555c25f bsp;   noi;

q   &n 555c25f bsp;   second hand

c.   &n 555c25f bsp;   achizitie de mijloace de transport cu scop de productie: mentionati valoarea in EURO a investitiei si bifati toate optiunile care se potrivesc proiectului de investitii

q   &n 555c25f bsp;   noi

q   &n 555c25f bsp;   leasing

q   &n 555c25f bsp;   second hand

d. investitii in imobilizari necorporale: mentionati valoarea in EURO a investitiei si bifati toate optiunile care se potrivesc proiectului de investitii

q   &n 555c25f bsp;   achizitionare de licente de fabricatie si patente

q   &n 555c25f bsp;   licente de franchising

q   &n 555c25f bsp;   software

b.   &n 555c25f bsp;  investitii in stocuri pentru productie (materii prime / materiale / obiecte de inventar etc. necesare unui ciclu de fabricatie: precizati valoarea estimata in EURO

c.   &n 555c25f bsp;   pregatire profesionala legata direct de proiect: precizati valoarea estimata in EURO

d.   &n 555c25f bsp;  altele: detaliati

Codul CAEN al activitatii proiectului:

Tarile de origine ale achizitiilor de bunuri si servicii :

Valoarea totala a proiectului de investitie propus:

Valoarea creditului solicitat:


3. Elemente generale privind proiectului: furnizati cateva detalii asupra proiectului: ce obiective v-ati propus sa atingeti in urma implementarii acestui proiect? Cum va venit idea acestui proiect? De ce doriti sa realizati acest proiect? Etc.

4. Produsele si serviciile prevazute a se realiza in urma implementarii proiectului propus (calitatea, cantitatea si esalonarea in timp) descrieti pe larg

5. Descrierea procesului tehnologic cu imbunatatirile propuse prin proiect : descrieti pe larg, aratand de ce este necesar fiecare obiect al investitiei si daca este necesar furnizati aici doar un rezumat, anexand la Planul de Afacere o descriere mai detaliata.


5.1.Descrierea procesului tehnologic, cu imbunatatirile propuse prin proiectul de investitii actual

5.2. Impactul asupra mediului : ce impact va avea proiectul asupra mediului ? Este nevoie de un studiu de impact de mediu? Este nevoie de autorizatie de mediu? Daca aveti deja intocmit un studiu de impact de mediu anexati-l la Planul de Afacere.

5.3.Asigurarea cu utilitati (electricitate, apa, gaze etc.): ce utilitati sunt necesare pentru implementarea proiectului (cantitate, parametri, calitate etc.).Sunt / vor fi toate aceste utilitati asigurate la momentul si la parametrii necesari?

5.4. Alte aspecte legale relevante: ce licente, autorizatii vor fi necesare pentru implementarea proiectului? Daca proiectul include constructia sau modernizarea de cladiri anexati o copie a Autorizatiei de Constructie si a celorlaltor avize necesare derularii proiectului.


6. Structura de management in implementarea proiectului: prezentati structura de managementul proiectului propus: care vor fi persoanele ce vor fi implicate in coordonarea si managementul acestui proiect? Ce structura de management de proiect aveti in vedere sa implementati, pentru a asigura punerea in practica a proiectului la timp si in parametrii descrisi in acest Plan de Afacere? Ce rol si ce responsabilitati va avea fiecare membru al echipei de conducere al proiectului? Daca este necesar, anexati la Planul de Afaceri CV-urile persoanelor care vor fi implicate in managementul proiectului propuse de dvs. in cazul in care veti obtine creditul.


E. DATE PRIVIND PIATA POTENTIALA SI PROMOVAREA PRODUSELOR.


1. Volumul de vanzari estimat la sfarsitul urmatorilor patru ani pentru produsele si serviciile realizate ca rezultat al proiectului propus, in cazul in care banca accepta finantarea proiectului:


2. Descrierea pietei pentru produsele si serviciile ce se vor realiza ca urmare a implementarii proiectului:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Numarul clientilor potentiali care exista pentru produsele si serviciile oferite;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Dintre cei de mai sus numarul de clienti care se considera ca vor fi atrasi de catre serviciile si produsele oferite in plus de catre societate ca urmare a realizarii proiectului propus;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Clientii sunt doar clienti locali?

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Este piata potentiala careia se adreseaza firma localizata numai in judetul unde se va implementa proiectul sau si in alte judete? Detaliere.

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Produsele pot fi exportate?

Daca exista datele necesare se poate completa si tabelul de mai jos:


Numele si adresa clientului potential

Produsul

% din vanzari

Valoarea anuala (echivalent in EURO)





3. Concurentii potentiali: cine sunt acestia, ce pozitie au ei pe piata?

Numele si adresa

Segmentul pe piata

Motivatia








4. Principalele avantaje ale produselor ce vor fi oferite de intreprinderea dvs.: calitate, pret, caracteristici speciale, etc.


5. Reactia previzibila a concurentei la aparitia noii oferte pe piata:


6. Cum veti asigura desfacerea produselor si serviciilor:


Modalitatea de desfacere

% din total vanzari

Comentarii

Retea proprie de magazine



Distribuitori



En-gros



La poarta fabricii



Altele ()




7. Activitati prevazute de promovare a vanzarilor:

- Cum vor afla clientii despre produsele firmei?

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Ce buget se va aloca in urmatorii ani pentru promovarea produselor?

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Ce metode de publicitate se vor utiliza?


8. Alte elemente privind strategia de marketing a intreprinderii:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Care sunt schimbarile estimate a se produce pe piata produselor si serviciilor pe care le va oferi firma ca urmare a implementarii proiectului in cauza?

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Cum se va adapta intreprinderea la aceste schimbari?


3.   &n 555c25f bsp;  Alte informatii sintetice privind impactul estimat al proiectului din punct de vedere economic: detalii privitoare la viabilitatea si sustenabilitatea proiectului.


G. COSTURILE SI PLANUL DE FINANTARE AL PROIECTULUI


Descrierea naturii costurilor finantate partial sau total prin intermediul creditului angajat

Cost total

Surse proprii

Credit solicitat

Alte surse imprumutate








H. INFORMATII FINANCIARE PRIVIND ACTIVITATEA CURENTA SI VIITOARE A SOCIETATII



PROIECTIA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERI



Nr.

crt

Specificatie

Anul precedent (n-1)

Estimare

anul n

Estimare

anul n+1

Estimare

anul n+2

Estimare

anul n+3

1

Venituri din vanzarea marfurilor







Productia vanduta







Cifra de afaceri (1+2)







Venituri din productia stocata, alte venituri din exploatare







Total venituri din exploatare (3+4)







Venituri financiare







Venituri exceptionale







A. Total venituri (5+6+7)







Cheltuieli privind marfurile







Cheltuieli cu materiile prime







Cheltuieli cu energie si utilitati







Cheltuieli cu impozite si taxe







Cheltuieli cu salariile si taxele asimilate






13

Cheltuieli cu amortizarea si provizioanele







Alte cheltuieli de exploatare







Total cheltuieli pentru exploatare (8++14)






16

Cheltuieli financiare din care:







-cheltuieli cu dobanzi







Cheltuieli exceptionale







B.Total cheltuieli (15+16+17)







C.Rezultatul brut (A-B), din care:









PROFIT







PIERDERE







D.Impozit pe profit






Rezultatul net (C-D), din care:







PROFIT







PIERDERE








ESTIMAREA BILANTULUI



Specificatie

An precedent

(n -1)

Estimare

anul n

Estimare

anul n+1

Estimare

anul n+2

Estimare

anul n+3

DISPONIBILITATI BANESTI






STOCURI






CREANTE






ACTIVE FIXE






ALTE ACTIVE






TOTAL ACTIVE






DATORII PE TERMEN SCURT, din care:






-Furnizori






-Credite






-Datorii la bugetul statului






-Alte datorii






DATORII PE TERMEN MEDIU






CAPITAL PROPRIU, din care:






-Profit






-Provizioane






ALTE PASIVE






TOTAL PASIVE






CIFRA DE AFACERI









SITUATIA VENITURILOR SI CHELTUIELILOR AFERENTE PROIECTULUI DE INVESTITII



Nr.

Crt.

Specificatie

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Anul 4


VENITURI TOTALE





2

CHELTUIELI TOTALE, din care:






- materii prime si materiale






-salarii directe






-energie si utilitati






-reparatii si intretinere






-chirii






-asigurari






-amortizare






-alte cheltuieli






TVA





TOTAL CHELTUIELI=2+3





PROFIT BRUT =1-4





Impozit pe profit





PROFIT NET = (5-6)







SITUATIA VENITURILOR SI CHELTUIELILOR PE TOTAL ACTIVITATE


Nr.

Crt.

Specificatie

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Anul 4


VENITURI TOTALE, din care:






- venituri aferente proiectului






- venituri din alte activitati






CHELTUIELI TOTALE, din care:






Cheltuieli aferente proiectului, din care:






- amortizare






Cheltuieli aferente celorlaltor activitati, din care:






- amortizare






TVA





TOTAL CHELTUIELI=2+3





PROFIT BRUT =1-4





IMPOZIT PE PROFIT





PROFIT NET, din care repartizat pentru:





- dobanzi aferente proiectului





- rambursari de credite





- alte destinatii





FLUXUL FINANCIAR ESTIMAT



Specificatie

An precedent

(n -1)

Estimare

anul n

Estimare

anul n+1

Estimare

anul n+2

Estimare

anul n+3

1.Numerar la inceputul perioadei

2. Intrari de numerar:

- din vanzari

- din credite

- alte intrari

Total intrari de numerar

A. TOTAL NUMERAR DISPONIBIL (1+2)

3.Iesiri de numerar

PLATI DE NATURA CHELTUIELILOR FIXE

- plata salariilor personalului TESA si a altor drepturi asimilate

- plati pentru chirii

- alte plati de natura cheltuielilor fixe

Total plati de natura cheltuielilor fixe

PLATI DE NATURA CHELTUIELILOR VARIABILE

- plati pentru materii prime, materiale

- plati pentru manopera directa si impozitele aferente

- plati pentru energie si alte utilitati

- plati pentru transport si deplasari

- plati pentru reclama si protocol

- plati pentru asigurari

- plati pentru TVA

- plati pentru impozite si taxe

- plati pentru dobanzi bancare

--alte plati de natura cheltuielilor variabile

Total plati de natura cheltuielilor variabile

TOTAL PLATI (FIXE + VARIABILE)



4. Plati pentru investitii

5. PLATI PENTRU IMPOZITUL PE PROFIT

6.ALTE IESIRI DE NUMERAR

B.TOTAL IESIRI DE NUMERAR

C. SURPLUS/DEFICIT DE NUMERAR BRUT (A-B)

D.RATE RAMBURSARI CREDITE

E. SURPLUS / DEFICIT DE NUMERAR NET (C-D)

F. Credite aflate in sold luna curenta



I.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   PRESUPUNERI SI RISCURI CONSIDERATE IN ELABORAREA PLANULUI DE AFACERI


Prezentarea detaliata a presupunerilor facute si a riscurilor care au fost luate in considerare pentru elaborarea planului de afaceri respectiv.



Cum se realizeaza analiza situatiei intreprinderii de catre banca si incadrarea creditului intr-o clasa de performanta?



Aceasta analiza se realizeaza prin acordarea unor punctaje pe domenii incepand cu performantele financiare ale intreprinderii si continuand cu pozitia pe sa pe piata, caracteristicile creditului si a garantiilor si stabilitatea relatiei dintre banca si intreprindere.

Sistemul de punctaj nu este unic pentru toate bancile fiecare dintre acestea elaborandu-si indicatori proprii care sa le ofere posibilitatea sa cunoasca cat mai exact situatia intreprinderii si sa se protejeze impotriva riscului de faliment a acesteia.

In continuare prezentam un exemplu de astfel de punctaj folosit de catre una dintre bancile romanesti:


I.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   Evolutia performantelor financiare ale clientului:


Indicatorii de performanta

Nivelul indicatorilor pe trepte de performanta si numarul de puncte acordate


Categ. A

Categ. B

Categ. C

Categ. D

Categ. E

Lichiditatea rapida

peste 1,50





min.0,25-0,50

puncte






Solvabilitatea patrimoniala

peste 0,50




min.0,15-0,25

puncte






Rata profitului brut

peste 15%




min. 2 -5%

puncte






Randamentul capit. total

peste 20%




min.1,0-5%

puncte






Rata utilizarii activelor curente

peste 800%




min.100-200%

puncte






Gradul de acoperire al dobanzii

peste 5 ori

4,1-5 ori

3,1-4 ori

2,6-3 ori

min.1-2,5 ori

puncte






Gradul de indatorare

sub 50%




75,1-max.85%

puncte






Total puncte







Indicatorii precizati in tabelul de mai sus se calculeaza astfel:


1. Lichiditatea rapida =


2. Solvabilitatea patrimoniala =


3. Rata profitului brut =

4. Randamentul capitalului total =



4.   &n 555c25f bsp;  Rata utilizarii activelor curente =



5.   &n 555c25f bsp;  Gradul de acoperire al dobanzii =




6.   &n 555c25f bsp;  Gradul de indatorare =


II.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Situatia sectorului economic si pozitia pe piata a clientului


Indicatorii de performanta

Nivelul indicatorilor pe trepte de performanta si numarul de puncte acordate


Categ.A

Categ.B

Categ.C

Categ.D

Categ.E

Caracteristicile sectorului

perspective mari, piata in dezvolt.

perspective medii, piata formata

perspective si piata acceptabile

perspective reduse si piata incerta


puncte






Dependenta clientului de relatia import / export

furnizori interni, desfacere la export

furnizori externi, desfacere la export

furnizori interni, desfacere interna

furnizori externi, desfacere interna


puncte






Pozitia pe piata a clientului

pozitie de leader

pozitie medie

pozitie scazuta



puncte








III.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Durata de creditare si graficul de rambursare


Indicatorii de performanta

Nivelul indicatorilor pe trepte de performanta si numarul de puncte acordate


Categ.A

Categ.B

Categ.C

Categ.D

Categ.E

Termenul pentru care se acorda creditul si modalit. de ramburs.

termen scurt

rambursabil din vanzari, surse secundare sigure, flux de numerar solid si cu tendinta de crestere


termen scurt

rambursare unica, flux de numerar solid si cu tendinta de crestere

termen mediu

rambursare in rate, flux de numerar solid si cu tendinta de crestere

termen scurt

rambursare unica, flux de numerar mediu dar stabil

termen mediu

rambursare in rate, flux de numerar mediu dar stabil

termen scurt

rambursare unica, flux de numerar scazut dar stabil

termen mediu

rambursare in rate, flux de numerar scazut dar stabil


Total puncte







IV.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;  Calitatea garantiilor reale


Indicatorii de performanta

Nivelul indicatorilor pe trepte de performanta si numarul de puncte acordate


Categ.A

Categ.B

Categ.C

Categ.D

Categ.E

Valoarea si gradul de lichiditate

valoare si grad de lichiditate considerabile

valoare suficienta si grad de lichiditate mediu

valoare suficienta si grad de lichiditate acceptabil

valoare suficienta dar cu grad de lichiditate redus


Total puncte









V.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Stabilitatea relatiei Banca - Imprumutat si informatii generale asupra credibilitatii clientului


Indicatorii de performanta

Nivelul indicatorilor pe trepte de performanta si numarul de puncte acordate


Categ.A

Categ.B

Categ.C

Categ.D

Categ.E

Relatia Banca - imprumutat

Relatie de cel putin 1 an si constant favorabila

Relatie mai noua dar fara probleme

Relatie soldata cu anumite pierderi



puncte






Informatii generale asupra credibilitatii clientului

Reputatie incontestabila

Referinte pozitive clare din surse credibile

Referinte limitate, dar fara informatii negative

Firma noua sau lipsa informatiilor


puncte






Total puncte







Incadrarea in categorii de performanta se face folosind urmatoarea grila de clasificare:


Categoria

Denumire

Caracteristici

Grila de punctaj

A

Standard

Clienti cu situatie financiara solida

- Istorie foarte buna a serviciului  datoriei

- Garantii reale solide

- Caracteristici atractive ale creditului (scop, durata, sector, etc)

peste 85 puncte

B

In observatie

- Clienti cu situatie financiara acceptabila (creditul solicita o anumita atentie)

- Istorie buna a serviciului datoriei

- Garantii reale acceptabile

71 - 85 puncte

C

Substandard

- Clienti cu situatie financiara slaba

- Garantii reale insuficiente sau inadecvate

- Necesita urmarire permanenta

56 -70 puncte

D

Indoielnic

- Rambursarea creditului este sub semnul intrebarii

- Necesita atentie deosebita

40 -55 puncte

E

Pierdere

- Serviciul datoriei inexistent

- Recuperarea integrala a creditului este foarte putin probabila

- Este necesara declansarea procedurilor de executare silita

sub 40 puncte

Problema rezolvata

 


1. Studiu de caz

Societatea Agrostal SRL este infiintata la 24 septembrie 1994 si functioneaza in agricultura. Pe durata scursa de la infiintare si pana in prezent societatea a avut conturi deschise la Banca Romana pentru Dezvoltare si la Banca Ion Tiriac, deruland prin intermediul acestor banci o serie de credite pe termen scurt. Obligatiile contractuale derivate din aceste credite au fost intotdeauna onorate la termenele stabilite.

In ultimii trei ani a reusit sa se impuna pe piata interna furnizand cca 30% din cantitatea de cereale achizitionata de firmele din judetul in care-si desfasoara activitatea. Concurentii sai sunt:

Societatea A : 15% segment de piata

Societatea B : 45% segment de piata

Alte societati mai mici :10%

Societatea Agrostal cultiva in principal grau si ovaz, semintele folosite fiind partial din productia proprie si partial achizitionate de pe piata interna.

In scopul finantarii campaniei de toamna in luna iulie societatea solicita B.R.D. acordarea unui credit in valoare de 200.000.000 lei pe termen de 1,5 ani ce va fi rambursat in rate. Cash flow-ul prezentat de catre societate pentru anii urmatori atesta un flux de numerar mediu dar stabil suficient pentru plata sumelor datorate si a dobanzilor aferente.

Societatea garanteaza acest credit cu :

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; 1 cladire administrativa situata in localitatea unde se afla sediul social al firmei evaluata la o valoare de 95.000.000

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; 2 silozuri evaluate la o valoare de 60.000.000

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; utilaje agricole in valoare de 500.000.000

Ultimul bilant al societatii comerciala reflecta urmatoarele date :

-mii lei-

- Active circulante


- Stocuri


- Datorii pe termen scurt


- Total capitaluri proprii


- Total pasive


- Profit brut


- Cifra de afaceri


-Profit net


- Venituri totale


-Profit din exploatare


- Cheltuieli cu dobanzi


-Total datorii


Sa se incadreze creditul solicitat de catre societatea Agrostal intr-o categorie de performanta .


Rezolvare:


I. Calcului indicatorilor de performanta financiara:


1.Lichiditatea rapida


Lr =


Punctaj acordat = 9 puncte


2. Solvabilitatea patrimoniala


Sp =


Punctaj acordat = 15 puncte


3. Rata profitului brut


RPB =


Punctaj acordat =10 puncte


4. Randamentul capitalului total


RCT =


Punctaj acordat = 8 puncte


5. Rata utilizarii activelor curente


RAC=



Punctaj acordat = 3 puncte


6.Gradul de acoperire al dobanzii


GD =


Punctaj acordat = 10 puncte


7.   &n 555c25f bsp;  Gradul de indatorare


GI=


Punctaj acordat = 15 puncte


Total punctaj al indicatoruilor de performanta financiara: 70 puncte


II. Situatia sectorului economic si pozitia pe piata a clientului

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Caracteristicile sectorului : 2 puncte

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Dependenta clientului de relatia import/export: 2 puncte

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Pozitia pe piata a clientului: 3 puncte


Total punctaj la aceasta categorie de indicatori: 7 puncte


III. Durata de creditare si graficul de rambursare: 6 puncte


IV. Calitatea garantiilor reale: 6 puncte


V. Stabilitatea relatiei Banca - Imprumutat  si informatii generale asupra credibilitatii clientului

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Relatia Banca - Imprumutat : 4 puncte

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Informatii generale asupra credibilitatii clientului : 3 puncte

Total punctaj la acest domeniu: 7 puncte


Total general: 96 puncte


Deci creditul pe care firma il solicita se va incadra in categoria A de performanta, categorie Standard.

Obs. Chiar si in acest caz, datorita multiplelor probleme pe care le-au avut cu clienti rau platnici, bancile nu acorda creditul fara o analiza amanuntita pe baza ultimelor balante de verificare a situatiei financiare a clientului in cauza, inspectorii bancari realizand o forma a auditului contabil care sa ofere informatii clare si incontestabile cu privire la solvabilitatea clientului .


 










IMPRUMUTUL OBLIGATAR



Societatile de capital au la dispozitie, in afara alternativei de creditare din partea bancilor, in contextul dezvoltarii pietelor financiare posibilitatea de   a recurge la emisiunea de obligatiuni pentru a-si asigura resursele necesare pe termen lung .

 









Fiind o sursa de finantare mai particulara, emisiunea de obligatiuni presupune pentru inceput stabilirea caracteristicilor financiare ale acesteia:

q   &n 555c25f bsp;   valoarea imprumutului obligatar;

q   &n 555c25f bsp;   valoarea nominala a obligatiunii;

q   &n 555c25f bsp;   rata dobanzii;

q   &n 555c25f bsp;   pretul de emisiune;

q   &n 555c25f bsp;   prima de emisiune;

q   &n 555c25f bsp;   pretul de rambursat;

q   &n 555c25f bsp;   prima de rambursat;

q   &n 555c25f bsp;   amortizarea imprumutului;

In ceea ce priveste ultimul element exista trei posibilitati utilizate pentru amortizarea imprumuturilor obligatare:

a.   &n 555c25f bsp;   amortizarea progresiva - anuitatile sunt constante;

b.   &n 555c25f bsp;  amortizarea constanta: amortismentele anuale sunt constante;

c.   &n 555c25f bsp;   amortizarea la sfarsit: fluxul dobanzilor platite in fiecare an este constant iar in ultimul an de viata apare fluxul capitalului rambursat.


a.   &n 555c25f bsp;  Amortizarea cu anuitati constante se poate realiza:


-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; la valoarea nominala;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; la un pret de rambursare superior valorii nominale;


Valoarea anuitatilor se determina dupa aceeasi formula ca si in cazul creditului bancar adica:


unde K - valoarea imprumutului obligatar

Amortismentele anuale se determina ca diferenta dintre valoarea anuitatii anuale si valoarea dobanzii anuale.

Numarul obligatiunilor care se ramburseaza in primul an se poate determina folosind doua formule si anume:


sau

unde: Nr - numarul obligatiunilor rascumparate in fiecare an;

a - amortismentul;

VN - valoarea nominala.

N - numarul de obligatiuni emise.


Numarul de obligatiuni rascumparate in anii urmatori se obtine astfel:



Amortismentele se stabilesc inmultind numarul obligatiunilor ce se ramburseaza cu valoarea nominala a acestora.

In cazul in care rambursarea se realizeaza cu prima de rambursare la valoarea anuitatii calculate se adauga valoarea primei de rambursare anuale, determinata ca produs intre numarul de obligatiuni rambursate anual si valoarea primei de rambursare. Prima de rambursare se determina ca diferenta dintre pretul de rambursare si valoarea nominala.


b.   &n 555c25f bsp;  rambursarea cu amortismente constante:

Amortizarea de acest tip presupune rambursarea aceluiasi numar de obligatiuni in fiecare an.

Amortizarea se poate efectua la valoarea nominala sau la prima de rambursare, aceasta din urma influentand valoarea anuitatilor anuale in acelasi sens in care o face in cazul rambursarii cu anuitati constante.


c.   &n 555c25f bsp;   amortizarea imprumutului obligatar la sfarsit:

Amortizarea unica se realizeaza in conditiile platii anuale doar a dobanzilor aferente sumei initiale a imprumutului. In ultimul an se va rascumpara capitalul in integralitatea sa fie la valoarea nominala fie la pretul de rascumparare daca exista prima de rambursare.





Probleme rezolvate

 




1. Sa se intocmeasca tabloul de amortizare al unui imprumut obligatar in valoare de 15.000.000 u.m , materializat prin emisiunea a 3.000 obligatiuni , pe o durata de 4 ani, cu o rata a dobanzii de 8%, rambursat prin anuitati constante, daca:

a.   &n 555c25f bsp;  rambursarea se realizeaza la valoarea nominala;

b.   &n 555c25f bsp;  rambursarea se realizeaza la un pret de 5.100 u.m.



Rezolvare:

Anuitatea anuala se determina cu formula:



u.m.


Valoarea anuitatii astfel calculate o vom folosi doar pentru verificare deoarece vom determina anuitatea in tabloul de amortizare pe o alta cale.


Valoarea nominala a unei obligatiuni este:

VN =K/N =15.000.000 / 3.000 =5.000


In cazul b prima de rascumparare este :

Pr = PR - VN = 5.100-5.000 =100 u.m.


Numarul de obligatiuni rascumparate in anul 1 si amortizarea din anul 1 sunt:





obligatiuni

u.m.


In urmatorii trei ani se determina numarul de obligatiuni rascumparare anual si amortizarea anuala dupa formulele prezentate anterior:


obligatiuni

u.m.

obligatiuni

u.m.

obligatiuni

u.m.


Tabloul de amortizare pentru cazul a in care rascumpararea obligatiunilor se va realiza la valoarea lor nominala arata astfel:


aAnii

Nr. de oblig.

rascump. anual


Valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei

Amortiz.

Dobanda

Anuitat.*

Valoarea capitalului la finele perioadei






























*Se poate observa ca desi valorile anuitatilor variaza in jurul valorii calculate la inceputul problemei totusi valorile nu sunt egale cu aceasta fapt care se datoreste rotunjirilor realizate la nivelul numarului obligatiunilor rascumparate anual.


Tabloul de amortizare pentru cazul b este urmatorul:

-mii u.m.

A

Nr. de oblig.rasc. anual


Valoarea capit. imprum.la incep.

perioadei

Amortiz.

Dobanda

Pr

Anuit.

Valoarea capitalului la finele perioadei




































2. Realizati tabloul de amortizare in cazul unui imprumut obligatar in valoare de 40.000.000 u.m realizat prin emisiunea a 50.000 obligatiuni cu o valoare nominala de 800 u.m. / obligatiune, la o rata a dobanzii de 9% pe un termen de 4 ani.

Amortizarea se realizeaza cu amortismente constante:

a.   &n 555c25f bsp;  la valoarea nominala;

b.   &n 555c25f bsp;  la un pret de rambursare egal cu 840 u.m.


Rezolvare:


In fiecare an se vor rascumpara acelasi numar de obligatiuni, si anume:


Nobli.ramb.anual=


Amortizarea anuala luand in considerare elementul mai sus calculat va fi:

u.m.


Prima de emisiune anuala pentru cazul b va fi:

u.m.


Tabloul de amortizare in cazul a este:

A

Nr. de oblig.

rascump. anual


Valoarea capitalului imprumut. la inceputul perioadei

Amortiz.

Dobanda

Anuitat.*

Valoarea capitalului la finele perioadei






























Tabloul de amortizare in cazul b este:

-mii u.m.-

A

Nr. de oblig.

rasc. anual


Valoarea capit. imprum.

la incep.

perioadei

Amortiz.

Dobanda

Pr

Anuit.

Valoarea capitalului la finele perioadei


































3. Realizati tabloul de amortizare in cazul unui imprumut obligatar in valoare de 16.000.000 u.m. ,cu o durata de 5 ani, amortizat la sfarsit , cu o rata a dobanzii de 10%, rambursat la valoarea nominala.


Rezolvare:


Anii

Valoare la inceput de an

Dobanda

Amortizare

Anuitati































piAtA leasingului



Alaturi de tehnicile de finantare prezentate, societatile comerciale dispun, in scopul mentinerii sau cresterii patrimoniului lor, de o forma particulara de finantare, reprezentata de contractul de leasing. Aceasta constituie un contract de inchiriere-cumparare, finantat de o societate de leasing.



A.   &n 555c25f bsp; Continutul leasingului


Piata leasingului a aparut pentru prima data in SUA, sub impactul accelerarii progresului tehnic care impunea reinnoirea rapida a activelor imobilizate. Accesibilitatea acestei forme de finantare pentru societatile comerciale de dimensiuni mici si mijlocii, dublata de avantajele oferite, au contribuit la extinderea operatiunilor de leasing in practica. In Romania, contractul de leasing se prezinta sub doua forme: leasingul operational si leasingul financiar

Leasingul constituie un instrument de finantare oferit de catre societatile de leasing (societati finantatoare), care cumpara sau preiau de la furnizori, la solicitarea unor societati comerciale (societati utilizatoare), active specifice pe care le inchiriaza acestora, pentru a fi utilizate o perioada determinata de timp (dar nu mai mica de un an). Activele sunt specifice, intrucat corespund nevoilor utilizatorilor. Acestia le pot utiliza fara sa efectueze modificari majore. Societatile de leasing transmit societatilor comerciale utilizatoare, dreptul de folosinta asupra unor active specifice care sunt in proprietatea sa, contra unei plati periodice denumita rata de leasing.

Obiectul operatiunilor de leasing il constituie utilizarea urmatoarelor active specifice:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; bunuri mobile;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; bunuri imobile cu destinatie comerciala, achizitionate sau construite de o societate de leasing;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; echipamente industriale;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; fonduri de comert sau elemente necorporale ale acestora.

Societatile comerciale care doresc sa efectueze o operatiune de leasing prezinta unei societati de leasing o oferta ferma, insotita de lista activelor specifice care vor constitui obiectul contractului si de documente care sa reflecte situatia lor financiara. Societatile comerciale utilizatoare au dreptul sa-si aleaga furnizorul, precum si societatea care va asigura bunul, cu acordul societatii de leasing.

Societatile de lesing (societatile financiare) pot acorda prin contract un drept de optiune societatile comerciale utilizatoare. In baza dreptului de optiune, societatile utilizatoare, la expirarea contractului de leasing, pot sa:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; prelungeasca contractul;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; solicite achizitionarea activelor specifice;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; restituie activele inchiriate.

Daca societatea comerciala utilizatoare formuleaza o oferta ferma si irevocabila de cumparare, aceasta poate sa-si exercite dreptul de optiune, constand in cumpararea activului specific pana la expirarea contractului, dar numai daca are toate obligatiile asumate achitate, iar finantatorul este de acord.

Din cele expuse reiese ca, piata contractelor de leasing constituie o alternativa la indatorare. Societatile comerciale, fara a utiliza resursele proprii si fara a contracta imprumut, pot utiliza un activ specific, in baza contractului de leasing, in schimbul ratei de leasing platite. In cazul leasingului, achizitionarea si finantarea activelor se realizeaza in mod concomitent.


B.   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; Caracteristicile financiare ale contractului de leasing


Prin contractul de leasing, finantatorul (locatorul) isi mentine dreptul de proprietate asupra activului specific, dar exista posibilitatea ca utilizatorul (locatarul) sa devina, ulterior, proprietar. Societatea de leasing asigura finantarea activelor specifice de care societatea comerciala utilizatoare are nevoie, pe baza contractului de leasing. Acesta cuprinde un ansamblu de elemente de natura juridica, economica si financiara. Elementele de natura financiara se pot grupa astfel:

a.   &n 555c25f bsp;   elementele cu caracter general, care trebuie prevazute in contract, indiferent de forma leasingului (operational sau financiar). Acestea sunt:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea totala a contractului de leasing, care reprezinta valoarea totala a ratelor de leasing, la care se adauga valoarea reziduala;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea reziduala, care reprezinta valoarea la care, la expirarea contractului de leasing, se face transferul dreptului de proprietate asupra activului specific catre utilizator;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; termenele de plata a ratelor, care reflecta periodicitatea platii ratelor;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; dobanda leasingului, care reprezinta rata medie a dobanzii bancare pe piata romaneasca;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; cheltuielile de asigurare a activului specific, care sunt deductibile fiscal de catre partea obligata prin contract sa plateasca primele de asigurare;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; cheltuielile de intretinere si alte cheltuieli suportate de utilizator conform contractului de leasing;

b.   &n 555c25f bsp;  elemente cu caracter specific, care difera in functie de forma leasingului. Acestea sunt:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; rata leasingului operational, reprezentata de cota de amortizare calculata in conformitate cu actele normative in vigoare si un beneficiu stabilit de partile contractante. Pentru stabilirea amortizarii incluse in rata de leasing se au in vedere valoarea de intrare a activului imobilizat, durata normala, regimul de amortizare convenit, conform dispozitiilor legale privind amortizarea capitalului imobilizat in active corporale si necorporale;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; rata leasingului financiar, reprezentata de cota-parte din valoarea de intrare a activului specific si a dobanzii de leasing aferenta, esalonata pe perioada derularii contractului. Amortizarea se calculeaza conform dispozitiilor legale. Ratele de leasing pot face obiectul unor indexari, daca, prin contractul de leasing, partile au convenit asupra actualizarii periodice a acestora.

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; alte elemente, specifice leasingului financiar, reprezentate de valoarea initiala a activului specific si de clauza privind dreptul de optiune al utilizatorului cu privire la cumpararea activului specific si la conditiile in care acesta poate fi exercitat.

c.   &n 555c25f bsp;   elemente cu caracter penalizator. Acestea privesc:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea daunelor-interese platite de finantatorul care nu respecta dreptul de optiune al utilizatorului prevazut in contract. Cuantumul daunelor-interese este egal cu valoarea reziduala a bunului sau cu valoarea sa de circulatie, calculata la data expirarii contractului de leasing;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea daunelor-interese platite de utilizatorul care nu plateste timp de doua luni rata de leasing. Acestea se calculeaza asupra ratelor scadente la data rezilierii contractului de catre finantator. Utilizatorul este obligat sa plateasca ratele scadente, daunele-interese si sa restituie activul specific.

Contractul de leasing asigura societatilor comerciale utilizatoare dreptul de a utiliza activele specifice (de natura mobiliara sau imobiliara) de care au nevoie, fara sa efectueze o cheltuiala egala cu pretul de cumparare a acestora. Lipsa acestor cheltuieli se poate asimila cu un flux de incasari, in conditiile in care, societatea comerciala utilizatoare plateste fluxuri periodice, reprezentate de valoarea ratelor de leasing. Deci, societatea comerciala utilizatoare plateste costul finantarii activului, care ramane in proprietatea finantatorului (societatii de leasing), dar asupra caruia poate dobandi un drept de proprietate, in baza dreptului de optiune contractual.


C.   &n 555c25f bsp; Tipuri de leasing


Variantele de leasing reglementate si utilizate in Romania[2] se diferentiaza in masura in care riscurile si beneficiile aferente titlului (dreptului) de proprietate asupra activelor specifice revin finantatorului (societatea de leasing denumita si locator) sau utilizatorului (societatea comerciala utilizatoare sau locatar). Distinctia depinde mai mult de fondul tranzactiei, decat de forma contractelor.

Elementele generale privesc riscurile si beneficiile.

Riscurile sunt reprezentate de posibilitatea de a se inregistra pierderi datorita:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; gradului scazut de utilizare a activului specific;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; efectului uzurii morale;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; variatiilor de venit generate de modificarea conditiilor economice.

Beneficiile sunt reprezentate de:

- realizarea unei activitati profitabile pe durata de viata economica a activului. Aceasta reprezinta perioada in care activul este utilizabil economic si produce unitati de productie in favoarea societatii comerciale utilizatoare;

- castigurile rezultate din cresterea valorii sau din realizarea valorii reziduale.

Tipurile de leasing sunt urmatoarele utilizate in practica actuala din Romania sunt: leasingul operational si lesingul financiar.


C1. Leasingul operational


Contractul de leasing operational asigura societatii comerciale utilizatoare (locatare) finantarea activelor specifice de care aceasta are nevoie, pe seama resurselor societatii finantatoare (locator). De regula, aceasta varianta de leasing asigura utilizatorului servicii de intretinere si de service, ale caror costuri influenteaza asupra beneficiului convenit de parti, beneficiu inclus, alaturi de cota de amortizare, in rata leasingului operational.

Perioada de timp, pentru care societatea utilizatoare (locatara) a incheiat contractul, poate fi mai mica decat durata de viata economica a activului inchiriat. Contractul poate sa cuprinda o clauza de anulare, in baza careia utilizatorul (locatarul) poate sa renunte la activul inchiriat inainte de expirarea contractului incheiat. Finantatorul (locatorul) isi recupereaza costurile investitiei prin inchirierea activului, al carui proprietar este, prin reinnoirea contractului de inchiriere sau prin vanzarea activului. Aceste operatiuni se fac in baza contractului incheiat, a titlului (dreptului) de optiune acordat utilizatorului si a deciziei acestuia din urma.

Toate contractele de leasing operational trebuie sa cuprinda in mod obligatoriu: valoarea de intrare (costul de achizitie) al activului, valoarea reziduala si rata de leasing operational (elementele componente si modul de calcul).

Platile in cazul leasingului operational constituie cheltuieli ce se inregistreaza in contul de profit si pierdere. Acestea au, de regula, un caracter liniar. Exceptie fac situatiile in care o alta baza sistematica este reprezentativa pentru ritmul beneficiilor utilizatorului, chiar daca platile nu sunt efectuate pe aceeasi baza. Utilizatorul (locatarul) trebuie sa previzioneze si sa evidentieze totalul platilor minime de leasing pe perioadele legale (1 an, intre 1 si 5 ani, peste 5 ani).

Finantatorul (locatorul) calculeaza si evidentiaza amortizarea activului specific pe care l-a inchiriat. Veniturile, obtinute de societatile de leasing nerezidente, sub forma de beneficii, se impun in Romania prin retinere la sursa potrivit prevederilor contractelor de evitare a dublei impuneri sau ale legislatiei interne, dupa caz. Daca, prin contract, beneficiul nu este prevazut distinct, atunci se are in vedere toata rata de leasing.


C2. Leasingul financiar

Societatea comerciala utilizatoare (locatara) selecteaza activul specific, negociaza pretul acestuia si termenul de livrare cu furnizorul. Ulterior incheie contractul de leasing financiar cu finantatorul (locatorul) care cumpara activul negociat prevazut in contract. Aceasta varianta de leasing are urmatoarele caracteristici:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; nu asigura servicii de intretinere si service;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; nu poate fi reziliat (decat daca utilizatorul nu-si respecta obligatiile asumate);

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; este complet amortizat, adica valoarea totala a ratelor de leasing incasate de finantator, acopera valoarea de intrare a activului inchiriat, plus dobanda care recompenseaza investitia acestuia. Deci, la inceputul leasingului financiar, valoarea actualizata a platilor minime de leasing este cel putin egala cu aproape intreaga valoare justa a activului specific. Pretul estimat, care urmeaza sa fie platit, de utilizatorul care urmeaza sa cumpere activul specific, este suficient de mic fata de valoarea justa, la data la care optiunea devine exercitabila. La inceputul contractului exista certitudinea ca optiunea va fi exercitata.

Perioada de timp irevocabila pentru care utilizatorul (locatarul) a contractat activul specific, sau orice alte termene suplimentare pentru care acesta isi manifesta optiunea de a continua utilizarea bunului, au un caracter cert de la inceputul contractului. Aceasta acopera durata de viata economica a activului, chiar daca titlul (dreptul) de proprietate nu este transferat.

Contractele de leasing financiar trebuie sa cuprinda urmatoarele:

a - conditii de baza: valoarea de intrare (costul de achizitie) al activului, valoarea reziduala, rata leasingului financiar (elementele componente si modul de calcul);

b - conditii variabile (una sau mai multe dintre acestea). Acestea sunt:

- riscurile si beneficiile aferente titlului (dreptului) de proprietate trec asupra utilizatorului din momentul incheierii contractului de leasing financiar. Utilizatorul (locatarul) dobandeste beneficiile economice din utilizarea activului pe cea mai mare parte din durata de viata economica, in schimbul unei obligatii de a plati pentru acest drept o suma aproximativ egala cu valoarea justa a bunului si cheltuielile aferente. Valoarea justa reprezinta suma la care poate fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie, de bunavoie, intre parti aflate in cunostinta de cauza, in cadrul unei tranzactii in care pretul este determinat obiectiv;

- perioada de utilizare a activului specific in sistem de leasing acopera cel putin 75% din durata normala de utilizare a activului, chiar daca in final titlul (dreptul) de proprietate nu este transferat;

- titlul (dreptul) de proprietate asupra bunului se transfera utilizatorului la expirarea contractului;

- utilizatorul poate opta pentru cumpararea activului specific la un pret de cumparare, de cel mult 50% din valoarea de intrare (piata) pe care acesta o are, la data exprimarii optiunii.

In bilantul societatii comerciale utilizatoare (locatare), operatiunea de leasing financiar apare:

- la inceputul leasingului, ca active si datorii de o valoare egala. In caz contrar, resursele si obligatiile societatii comerciale utilizatoare sunt subevaluate, iar indicatorii financiari distorsionati;

- ca fiind egala cu valoarea justa a bunului in regim de leasing sau cu valoarea actualizata a platilor minime de leasing, daca aceasta din urma este mai mica. Valoarea actualizata a platilor minime de leasing se calculeaza, luand ca factor de actualizare rata implicita a dobanzii din contractul de leasing (cand aceasta se poate determina). Alt factor de actualizare care se poate utiliza este rata dobanzii marginale a utilizatorului (locatarului).

Rata implicita a dobanzii, stabilita la inceputul contractului de leasing financiar, asigura ca valoarea actualizata cumulata a platilor minime de leasing efectuate de utilizator (exclusiv costul serviciilor si impozitelor care vor fi platite de finantator si care se ramburseaza acestuia, si chiria contingenta - plati care nu au o valoare determinata stabilite in functie de ratele dobanzilor, indici de pret, procente din vanzari etc.), si valorii reziduale negarantate (valoarea reziduala a activului specific a carei realizare nu este sigura pentru finantator sau este garantata numai de o parte afiliata acestuia), sa fie egala cu valoarea justa a activului specific in regim cu leasing.

Rata dobanzii marginale la utilizator (locatar) reprezinta, rata dobanzii pe care acesta ar trebui sa o plateasca pentru un leasing similar. Atunci cand aceasta nu se poate determina, se ia rata pe care utilizatorul ar trebui sa o suporte pentru a imprumuta pentru aceeasi perioada si cu o garantie similara, fondurile necesare pentru achizitionarea bunului la inceputul contractului.

Societatea comerciala utilizatoare (locatara) are obligatia:

- calculului si evidentei amortizarii activului specific. Activul trebuie sa fie integral amortizat pe durata cea mai scurta dintre durata contractului si durata de viata utila, cand utilizatorul nu este sigur ca va obtine dreptul de proprietate asupra acestuia. Regimul de amortizare utilizat trebuie sa corespunda cu cel aplicat celorlalte active amortizabile;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; evidentierii si platii cheltuielilor de finantare.

Valoarea cumulata a cheltuielilor de finantare si a cheltuielilor cu amortizarea, aferente activului specific, pentru o perioada, poate fi, in mod exceptional, egala cu platile de leasing datorate in aceeasi perioada. Deci, nu se pot lua platile, reprezentand valoarea ratelor de leasing, ca o cheltuiala in contul de profit si pierdere. In concluzie, dupa inceperea contractului de leasing financiar, valoarea activului si datoria aferenta nu mai sunt egale.


D. Mecanismul operatiei de leasing


Operatia de leasing genereaza aparitia unor relatii intre trei societati: finantator (locator), utilizator (locatar) si furnizorul activelor. Aceasta cuprinde urmatoarele etape:




NEGOCIEREA SI INCHEIEREA CONTRACTULUI DE LEASING


 

 


 

Societatea finantatoare LOCATOR

 


1

 

Societatea furnizoare a activului

 






 





Fig. 2.7. Negocierea si incheierea contractului de leasing


Semnificatiile fluxurilor:

1.   &n 555c25f bsp;  Societatea utilizatoare alege activul specific de care are nevoie

2.   &n 555c25f bsp;  Societatea utilizatoare depune o cerere, impreuna cu dosarul privind caracteristicile si pretul activului, la societatea de leasing (locator)

3.   &n 555c25f bsp;  Societatea de leasing analizeaza cererea si incheie un contract cu societatea comerciala solicitanta (locatara)

4.   &n 555c25f bsp;  Societatea de leasing plateste activul destinat societatii utilizatoare (locatare)

5.   &n 555c25f bsp;  Societatea furnitoare livreaza activul catre societatea utilizatoare (locatara)


DERULAREA CONTRACTULUI DE LEASING:


 


Societatea utilizatoare LOCATAR

 

Societatea finantatoare

LOCATOR

 





Fig. 2.8. Derularea contractului de leasing


Semnificatia fluxului:

1.   &n 555c25f bsp;  Societatea utilizatoare (locatara) plateste ratele de leasing societatii finantatoare (locatoare) conform contractului incheiat










EXPIRAREA CONTRACTULUI DE LEASING:


















Fig.2.9. Operatiile privind expirarea contractului de leasing


Semnificatia fluxurilor

1.   &n 555c25f bsp;  Societatea utilizatoare (locatar) isi exercita dreptul de optiune si decide fie cumpararea sau restituirea activului, fie prelungirea contractului;

2 a. Societatea utilizatoare decide cumpararea activului specific si plateste valoarea reziduala a acestuia;

2 b. Societatea finantatoare (locator) transfera dreptul de proprietate asupra activului catre societatea locatara;

3. Societatea utilizatoare (locatar) decide restituirea activului catre societatea finantatoare (locator);

4 a. Societatea utilizatoare (locatar) decide prelungirea contractului de leasing cu societatea finantatoare (locator);

4 b. Societatea finantatoare (locator) accepta prelungirea contractului de leasing cu societatea utilizatoare (locatar) si garanteaza acesteia dreptul de utilizare asupra activului in schimbul ratei de leasing.


Problema rezolvata

 




1. Sa se determine valoarea avansului, a valorii reziduale si sa se realizeze tabloul ratelor de leasing in cazul unui contract de leasing cu anuitati constante stiind urmatoarele:

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea contractului este 50.000 EURO;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; avansul platit la incheierea contractului este de 10%

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; valoarea reziduala este de: 20%

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; rata dobanzii: 12% pe an;

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; plata se realizeaza trimestrial in 2 ani.

-   &n 555c25f bsp;   &n 555c25f bsp; societatea finantatoare este persoana juridica nerezidenta fiind obligata sa plateasca in Romania impozitele si taxele prevazute de legislatia romana (cu tara in care are sediul societatea nu exista acord de evitare a dublei impuneri)


Rezolvare:

a.   &n 555c25f bsp;  determinam valoarea avansului :


Av = 50.000 x 10% = 5.000 EURO


b.   &n 555c25f bsp;  determinam marimea valorii reziduale:


Vr =50.000 x20%=10.000 EURO


c.   &n 555c25f bsp;   valoarea capitalului imprumutat dupa plata avansului este:


C = 50.000 - 5.000 - 10.000 = 35.000 EURO

d.   &n 555c25f bsp;  valoarea anuitatii trimestriale se determina dupa formula deja cunoscuta:



n este in acest caz 8 deoarece cei 2 ani in care se realizeaza achitarea capitalului imprumutat cuprind 8 trimestre.

i este dobanda trimestriala care se calculeaza ca raport intre cea anuala si numarul de trimestre dintr-un an adica 4. Deci dobanda trimestriala este de 3%


In acest caz anuitatea trimestriala este egala cu:



4985.974 EURO

e.   &n 555c25f bsp;  intocmirea tabloului de amortizare:


A

Valoare initiala

Val. neta

de

ramburs.

Valoare

bruta

Capital

Dobanda bruta

Dobanda neta

Taxa redev.

Rest

de

plata










































































A - momentul platii:

1: ultima luna din primul trimestru, anul 1;

2: ultima luna din trimestrul 2, anul 1;

3: ultima luna din trimestrul 3, anul 1;

4: ultima luna din trimestrul 4, anul1;

5: ultima luna din trimestrul 1, al doilea an;

6: ultima luna din trimestrul 2, anul 2;

7: ultima luna din trimestrul 3, anul 2;

8: ultima luna din trimestrul 4, anul2.


Dobanda bruta se calculeaza astfel:


Dbr = Dn x100/90 deoarece aceasta dobanda inglobeaza si taxa de 10% platita de persoanele juridice nerezidente pentru veniturile din dobanzi.


Taxa de redeventa reprezinta taxa de 10% aplicata la dobanda bruta iar valoarea bruta anuala se calculeaza ca fiind suma dintre dobanda neta anuala si taxa de redeventa.




Legea nr. 57/1997 privind operatiunile de leasing si societatile de leasing

Ordonanta privind operatiunile de leasing si societatile de leasing, republicata in Monitorul Oficial nr. 9 din 12 ianuarie 2000





Politica de confidentialitate



Copyright © 2010- 2024 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact

Despre finante generale















lupa cautareCAUTA IN SITE