StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Lumea poate si a ta
FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale)

StiuCum Home » FINANTE » finantele intreprinderilor
Trimite articolul prin email Riscul financiar : Finantele intreprinderilor Publica referat pe tweeter Trimite articolul prin facebook

Riscul financiar



Riscul financiar


Riscul financiar caracterizeaza variabilitatea profitului net, sub incidenta structurii financiare a firmei. Capitalurile imprumutate, prin marimea lor si prin suportarea sistematica a unor cheltuieli financiare aferente (dobanzi, comisioane), antreneaza o variabilitate a profitului net, o majorare a riscului financiar.

Riscul financiar este determinat astfel de politica de finantare a intreprinderii prin capitaluri proprii sau prin imprumuturi. Dintre modalitatile de determinare a riscului financiar, vom prezenta in continuare urmatoarele:

analiza riscului financiar pe baza metodei pragului de rentabilitate;

efectul de levier financiar al rentabilitatii capitalurilor proprii.


1. In cadrul primei variante de analiza (metoda pragului de rentabilitate) se poate folosi rationamentul de la riscul economic la care se iau in considerare dobanzile aferente capitalurilor imprumutate sub forma de cheltuieli fixe (la un anumit nivel de activitate).

Coeficientul de elasticitate al rentabilitatii financiare (e') care cuantifica riscul financiar imbraca urmatoarea forma:

;        

in care:

PR' = pragul de rentabilitate financiara;

F = cheltuieli fixe de exploatare;

Dob = dobanda, ca o cheltuiala fixa financiara;

V = coeficient privind ponderea cheltuielilor variabile in cifra de afaceri.


Aplicatie risc financiar:


Pentru a putea releva factorii care actioneaza asupra riscului financiar, a dimensiunii influentei acestora asupra variabilitatii rezultatelor sub incidenta structurii financiare, vom considera cazul a doua intreprinderi, una indatorata (D) si una neindatorata (P), car, in decursul a doua perioade de timp, au inregistrat urmatoarele valori ale indicatorilor prezentati in tabelul de mai jos:

- valori in mii RON -

Indicatori

P

D





Cifra de afaceri





Cheltuieli variabile





Cheltuieli fixe





Dobanzi









Observam ca valoarea coeficientului v (ponderea cheltuielilor variabile in cifra de afaceri) este aceeasi pentru cele doua intreprinderi, respectiv:

v = 5.400 / 9.000 = 5.760 / 9.600 = 0,6

Pornim de la formula pragului de rentabilitate financiara:. Ii vom calcula valoarea, pentru fiecare dintre cele doua firme:

pentru intreprinderea neindatorata (P): PR' = 2.200 / (1-0,6) = 5.500

pentru intreprinderea indatorata (D): PR' = (2.200+200) / (1-0,6) = 6.000

Coeficientul de elasticitate a profitului net se calculeaza pentru cele doua firme dupa urmatoarea formula:

,

astfel:

pentru intreprinderea neindatorata (P): e' = 9.000 / (9.000-5.500) = 2,57

pentru intreprinderea indatorata (D): e' = 9.000 / (9.000-6.000) = 3


Din aceste calcule se observa faptul ca varianta de finantare a activului economic (indatorare si neindatorare),  respectiv structura financiara are incidenta asupra variabilitatii profitului, si, respectiv, asupra riscului financiar al firmelor implicate, astfel:

apelarea la credite generatoare de dobanzi conduce la o crestere a pragului de rentabilitate financiara, de la 5.500 la 6.000 mii RON.

apelarea la credite generatoare de dobanzi conduce la o crestere a variabilitatii profitului net in raport cu variatia cifrei de afaceri, de la 2,57 la 3.

Aceasta analiza ne arata ca firma cea mai expusa la riscul financiar este cea indatorata.


  1. Cea de-a doua varianta de analiza a riscului financiar se realizeaza pe baza efectului de levier financiar al rentabilitatii capitalurilor proprii. Vom porni de la formula generala a efectului de indatorare pe care am detaliat-o, deja, intr-un capitol precedent. Rentabilitatea financiara este influentata de diferenta dintre rentabilitatea economica si rata dobanzii, si de gradul de indatorare (levierul):

,

unde raportul Dat / Cpr reprezinta levierul (L).

Daca rentabilitatea economica este mai mare decat  rata dobanzii, atunci rentabilitatea financiara este functie crescatoare de gradul de indatorare. In caz contrar, rentabilitatea financiara este functie descrescatoare de gradul de indatorare.

Riscul financiar se masoara cu ajutorul abaterii medii patratice a rentabilitatii financiare in anumite conditii particulare (rata dobanzii constanta), astfel:


σ(Rfin) = σ(Rec)*(1+L)

Din aceasta formula se observa ca variabilitatea rentabilitatii financiare depinde de doua elemente:

variabilitatea rentabilitatii economice (riscul economic);

gradul de indatorare (riscul financiar).

Pentru a se atenua riscul financiar la care este supusa o firma, trebuie sa se verifice in mod permanent existenta levierului pozitiv: rata rentabilitatii economice trebuie sa depaseasca costul capitalurilor imprumutate.







Politica de confidentialitate



Copyright © 2010- 2022 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact

Despre finantele intreprinderilor

Functiile sl organizarea finantelor in economia de piata
Continutul finantelor private
Modelul de piata al rentabilitatii si riscului valorilor mobiliare
Modelul de evaluare a activelor financiare (capm) si modelul de arbitraj (apt)
Teoria optiunilor: fundamentele unei optiuni
Teoria optiunilor: utilizarea si evaluarea optiunilor
Decizia de investitii in mediu cert
Intreprinderea, ca un portofoliu de investitii
Selectionarea proiectelor de investitii probabiliste cu ajutorul capm
Decizia de finantare
Politica de dividend
Influenta structurii capitalurilor asupra valorii intreprinderii
Evaluarea patrimoniala si financiara a intreprinderii
Evaluarea mixta a intreprinderii
Analiza rezultatelor intreprinderii
Tabloul de finantare
Diagnosticul financiar al rentabilitatii si al riscului intreprinderii
Necesitatile de finantare a activitatii intreprinderii
Bugetele intreprinderii
Bugetul vanzarilor
Bugetul productiei
Bugetele liniare si neliniare ale exploatarii
Previziunea trezoreriei
Determinarea necesarului de finantare a ciclului de exploatare (nfce)
Finantarea ciclului de exploatare
Costul creditelor de trezorerie si costul creditelor de scont
Teoria pietelor financiare
Politica de investitii
Politica de finantare si de dividend
Evaluarea intreprinderilor
Analiza financiara
Gestiunea financiara pe termen scurt
Gestiunea financiara pe termen lung
Planificarea financiara
Necesitatea, continutul economic sl functiile finantelor romaniei
Finantele sl activitatea financiara a intreprinderii
Sistemul financiar-bancar
Investitiile intreprinderii, finantarea sl amortizarea lor
Gestiunea activelor s! pasivelor circulante
Bugetul de venituri sl cheltuieli al intreprinderii
Veniturile, cheltuielile si profitul agentilor economici din industrie
Mecanismul financiar al romaniei
Politica financiara a firmei
Capitalurile intreprinderii
Veniturile bugetare ale romaniei din impozitele directe
Imprumuturile de stat
Bugetul de stat
Cheltuieli bugetare ale romaniei
Asigurarile sociale de stat
Asigurarile de bunuri, persoane sl raspundere civila
Atragerea economiilor banesti ale populatiei la casa de economii sl consemnatiuni
Datoria publica externa







































CAUTA IN SITE
Termeni de cautare