StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Libertate financiara
FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale Fise fiscale Situatii financiare Raportari anuale)

StiuCum Home » finante » piata actiunilor » Specialistul in piata actiunilor
Trimite articolul prin email Tranzactionarea loturilor nonstandard : Specialistul in piata actiunilor Publica referat pe tweeter Trimite articolul prin facebook

Tranzactionarea loturilor nonstandard



Un lot nonstandard (odd lot) este o cantitate de actiuni mai mica decat unitatea standard de tranzactionare (normal trading unit). Unitatea standard de tranzactionare sau lotul standard" (round lot) este de 100 actiuni. insa, asa cum am mentionat anterior, cator actiuni relativ inactive le-a fost atribuita o unitate de tranzactionare de 10 actiuni. Prin urmare, o tranzactie de un lot nonstandard este o tranzactie de la 1 pana la 99 actiuni. Orice tranzactie de 100 actiuni este de un lot standard. O tranzactie de un multiplu de 100 actiuni implica mai multe loturi standard. De exemplu, o tranzactie de 1.000 actiuni fi considerata o tranzactie de 10 loturi standard sau 10 unitati de tranzactionare.
Desi majoritatea ordinelor de lot nonstandard sunt procesate prin intermediul sistemelor computerizate ale bursei, ele sunt executate de catre specialistii desemnati dealeri de lot nonstandard pentru actiunile respective. Pe la



nga mentinerea unei piete de lot standard ordonate, specialistii servesc, de asemenea, clientii de lot nonstandard, actionand ca dealeri si executand ordine de lot nonstandard. Firmele de brokeraj, actionand ca agenti ai clientilor lor, transmit ordinele de lot nonstandard specialistilor care le executa ca principali. Specialistii trebuie sa cumpere cand un client vrea sa nda si sa nda cand un client vrea sa cumpere. Ei trebuie sa realizeze aceasta cu prima ocazie posibila dupa primirea ordinului de lot nonstandard.
Clientul plateste doua feluri de taxe pentru ordinele de lot nonstandard. Una este comisionul incasat de firma de brokeraj pentru serviciile ei de procesare a ordinului. Comisionul apare ca rubrica separata pe confirmarea clientului. A doua taxa este cunoscuta ca diferential" (differential) si se plateste dealerului specialist de lot nonstandard pentru executarea ordinului.
Sa luam un exemplu. Clientul Jones introduce un ordin la piata de cumparare pentru 50 actiuni B&D. Firma de brokeraj a lui Jones telecomunica ordinul direct la postul de tranzactionare si incaseaza un comision. Cand specialistul primeste ordinul, el urmareste nzarea urmatoare de actiuni B&D denumita nzare efecti" (effective sale). Daca tranzactia urmatoare B&D are loc, sa spunem, la 30, specialistul ii vinde lui Jones cele 50 actiuni B&D, la 301/8, din contul propriu. Optimea adaugata la pretul nzarii efective este diferentialul si revine specialistului drept plata pentru executarea ordinului. Pe confirmarea lui Jones, pretul de executare este 301/8". Diferentialul nu este specificat. Chiar daca, de obicei, diferentialul este de 1/8, el poate ria.
Daca Jones ar fi dat un ordin de lot nonstandard de nzare, specialistul ar fi dedus 1/8 din pretul nzarii efective. Pe confirmarea lui Jones ar fi aparut 291/8", iar diferentialul de 1/8 ar fi revenit, din nou, specialistului.
Specialistii nu sunt obligati sa incaseze un diferential si de multe ori nici nu o fac. De obicei nu se incaseaza nici un diferential pentru ordinele de lot nonstandard introduse in urmatoarele cazuri:
* La inceputul zilei de tranzactionare, la tranzactia de deschidere a emisiunii respective.
* Prin intermediul sistemelor de tranzactionare in afara ringului ale cator firme membre mari.
* Prin intermediul sistemului Designated Order Turnaround (DOT) al NYSE, daca este introdus ca parte a unui ordin de lot standard.
Diferentialul nu se incaseaza nici cand un client introduce ordine de lot nonstandard separate, toate and aceiasi termeni si aceleasi conditii si care, insumate, formeaza un lot standard. intr-un asemenea caz, ordinele trebuie combinate sau grupate intr-o unitate de tranzactionare, eliminand astfel diferentialul de lot non-standard. Ordinele de lot nonstandard ale unor clienti diferiti pot fi grupate numai daca se obtine consimtamantul fiecarui client.
Tipuri de ordine de lot nonstandard
Toate ordinele urmatoare se pot introduce ca ordine de o zi sau labile pana la anulare.
(1) Ordinul la piata de lot nonstandard (Odd-lot market order) necesita, ca si ordinul la piata de lot standard, o executare la cel mai bun pret disponibil. Deoarece ordinele de lot nonstandard nu pot fi cerute, oferite sau folosite pentru initierea tranzactiilor, ele trebuie sa astepte o executare efecti de lot standard.In cazul unui ordin la piata de nzare short, nzarea efecti trebuie sa se faca la un pret mai mare decat cel al ultimei tranzactii de lot standard, la un pret diferit. De exemplu, daca ultima nzare CMF este la 40 1/4, tranzactiile au avut loc la 40 si apoi la 401/8. Deoarece tranzactia la 401/8 este la un pret mai mare decat cel al tranzactiei anterioare la 40, ea se califica drept nzare efecti pentru un nzator short de lot nonstandard (aceasta este cerinta de baza si pentru nzatorii short de lot standard).
(2) Ordinul limita de lot nonstandard (Odd-lot limit order) trebuie sa fie executat la prima nzare efecti eligibila. Din cauza ca loturile nonstandard nu sunt niciodata reprezentate in cotatii, ele nu trebuie sa-si astepte randul pentru executare. Si, totodata, ele nu concureaza intre ele, asa cum fac ordinele de lot standard.
Ordinul limita de lot nonstandard de cumparare (Odd-lot limit order to buy) presupune ca nzarea efecti este prima tranzactie de lot standard a acelor actiuni, sub limita ordinului. Cand diferentialul este adaugat pretului tranzactiei de lot standard, pretul de executare nu poate depasi limita maxima de pret. De exemplu, un ordin limita de lot nonstandard de cumparare Hitek Industries la 30, trebuie executat imediat ce are loc o tranzactie de lot standard Hitek la 297/8 sau mai putin. Cand diferentialul de 1/8 este adaugat pretului de executare de 297/8, tranzactia de lot nonstandard apare in confirmarea clientului la 30, adica limita silita de client.
Ordinul limita de nzare lon


g (Limit order to sell long) presupune ca nzarea efecti este prima tranzactie de lot standard deasupra limitei ordinului. Cand se deduce diferentialul din pretul tranzactiei de lot standard, pretul de executare nu poate fi sub pretul minim silit de client. De exemplu, un ordin de lot nonstandard de nzare Hitek la 31 trebuie executat imediat ce are loc o tranzactie de lot standard la 311/8 sau mai mult. Cand diferentialul de 1/8 se deduce din pretul executarii, tranzactia de lot nonstandard apare pe confirmare ca fiind executata la pretul de 31, asa cum s-a cerut.
Ordinul limita de nzare short (Limit order to sell short) presupune ca nzarea efecti este prima tranzactie de lot standard care, in acelasi timp, are o loare mai mare decat ultimul pret diferit (adica este un uptick) si este deasupra limitei silite in ordin. Sa presupunem ca ultima tranzactie de lot standard Hitek a fost la 30V4, un minus tick, si un client introduce un ordin limita de lot nonstandard de nzare short la un pret de 30 1/8. Daca urmatoarea tranzactie de lot standard Hitek este la 303/4, brokerul nu poate executa ordinul. Vanzarea este mai mare decat limita lotului nonstandard, dar nu este mai mare decat ultima tranzactie. Daca urmatoarea tranzactie de lot standard este la 307/8 sau mai mult, ordinul poate fi executat deoarece pretul este mai mare decat limita si decat tranzactia anterioara (aceasta regula interzice ca o nzare short sa fie executata la un downtick, adica la un pret mai mic decat al nzarii efective).
(3) Ordinul stop de lot nonstandard (Odd-lot stop order) este o instructiune catre un specialist, de cumparare sau de nzare la piata a unui lot nonstandard, daca si atunci cand are loc o tranzactie de lot standard la un pret egal cu pretul stop sau ce mai mare ori mai mic. Tranzactia de lot standard care activeaza ordinul stop de lot nonstandard se numeste nzare de alegere (electing sale), iar nzarea efecti este prima tranzactie care urmeaza dupa nzarea de alegere. De exemplu, specialistul are un ordin stop de lot nonstandard de cumparare Hitek la 291/2. Prima tranzactie de lot standard la 291/2 este nzarea de alegere (sau de actire). Dupa urmatoarea tranzactie de lot standard care devine nzare efecti, ordinul stop este executat la orice pret. Diferentialul este adaugat apoi pretului nzarii efective.
(4) Ordinul stop limita (Stop limit order) este tratat ca un ordin limita normal dupa ce este atins pretul stop, dar urmatoarea tranzactie de lot standard nu este, in mod necesar, nzarea efecti. Daca tranzactia urmatoare de lot standard nu este cu cel putin 1/8 mai buna decat limita clientului, atunci ordinul de lot nonstandard nu poate fi executat. Daca piata se misca continuu departe de limita clientului, ordinul de lot nonstandard nu poate fi executat niciodata. De exemplu, in cazul Hitek la 295/8, specialistul are un ordin stop limita de lot nonstandard de nzare la 293/4 stop si 293/4 limita. O tranzactie de lot standard la 293/4 sau mai mult, activeaza ordinul prin atingerea pretului stop. Daca, la urmatoarea tranzactie, piata se misca mai sus, atunci ordinul poate fi executat. Daca piata revine la 295/8 sau mai jos, atunci ordinul nu poate fi executat - si nu fi executat cat timp piata se misca in aceasta directie, departe de limita.
(5) Ordinul pe cotatie (On-the-quotation order) este pentru clientii care insista ca ordinul lor de lot nonstandard sa fie executat imediat. Pretul se bazeaza pe cotatia existenta de lot standard, nu pe tranzactia din ringul bursei. Clientul poate cumpara la pretul existent al ofertei, plus diferentialul sau poate vinde long la pretul existent al cererii, minus diferentialul.
(6) Ordinul la inchidere (At-the-close order) este pentru clientii care doresc sa cumpere sau sa-si nda actiunile cat mai aproape posibil de inchiderea zilei de tranzactionare. Un ordin la inchidere de cumparare sau de nzare nu se executa pe baza ultimei nzari de lot standard din ziua respecti, ci pe baza cotati ei existente cand clopotelul de inchidere inceteaza sa mai sune.
Clientii pot sa cumpere la pretul ofertei plus diferentialul sau sa nda long la pretul cererii minus diferentialul. in cazul unui ordin cu pret baza (basis price order), specialistii pot executa ordine de lot nonstandard la un pret baza" care este un pret fictiv de lot standard, unde intre cererea si oferta existenta. Pretul este folosit cand emisiunea nu a fost tranzactionata in timpul zilei si cand spreadul intre cerere si oferta este de cel putin doua puncte intregi. Executarile la pret baza sunt disponibile numai pentru clientii care tranzactioneaza la bursa actiuni in unitati de 10, ei trebuind sa-si introduca ordinele cu cel putin 30 minute inainte de inchiderea pietei.




Politica de confidentialitate



Copyright © 2010- 2021 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact