 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
FINANTE
Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale) |
| StiuCum
Home » finante
» piata obligatiunilor
» Piata secundara a obligatiunilor
|
|
Executarea tranzactiilor pe otc |
|
| Fie ca actioneaza ca agenti, fie ca principali, traderii din cadrul departamentului de tranzactionare trebuie sa faca portofoliul de titluri de valoare de credit al firmei cat mai profiil posibil. Ca multe alte companii, firmele de brokeraj isi finanteaza portofoliile proprii; in consecinta, obligatiunile din contul propriu supun firmele unei cheltuieli zilnice cu dobanda. Mai mult, simpla detinere a portofoliului expune firma de brokeraj la riscul de piata. Uneori, pentru a proteja de acest risc un portofoliu mare, doi sau mai multi dealeri r detine titlurile de valoare intr-un cont comun (joint account). Sarcina traderilor este de a administra portofoliul, adica de a cumpara si a vinde rapid si profiil. Un broker/dealer, fie ca primeste un ordin de la un client, fie ca tranzactioneaza pentru portofoliul firmei de brokeraj, afla cine sunt formatorii de piata ai titlului de valoare si intervalele de pret curente pentru toate titlurile de valoare de pe piata OTC prin intermediul mai multor surse de informatii: » Sistemul de Cotare Automata al Asociatiei Nationale a Dealerilor de Titluri (National Association of Securities Dealers Automated Quotation - NASDAQ) » inile Biroului National de Cotatii (National Quotation Bureau - NQB)In cazul obligatiunilor municipale, traderul poate obtine informatii din: » inile Albastre » The Bond Buyer » Munifacts » Servicii electronice de comunicatii si de oferta ale altor vanzatori si broker/dealeri.Infiintat in 1971, sistemul NASDAQ este o retea de comunicare electronica la care sunt interconectati formatorii de piata, reprezentantii inregistrati si reglementatorii. Formatorii de piata isi pot introduce cotatiile pentru a fi afisate pe terminalele intregului sistem. Pe NASDAQ sunt disponibile trei nivele de servicii. Nivelul unu este utilizat de reprezentantii inregistrati ale caror monitoare afiseaza cele mai mari cereri si cele mai mici oferte disponibile pentru titlurile de valoare NASD. Nivelul doi, folosit de traderii care lucreaza cu investitorii individuali (retail traders) nu numai ca furnizeaza cotatiile curente, dar ii si identifica pe formatorii de piata. Nivelul trei este folosit de formatorii de piata. Pentru fiecare titlu de valoare, sistemul furnizeaza cotatiile curente si identifica toti formatorii de piata. Nivelul trei permite, de asemenea, utilizatorilor sa introduca, sa stearga sau sa actualizeze cotatiile titlurilor de valoare pentru care ei formeaza piata. Pentru a deveni abonat autorizat la nivelul trei, un membru NASD trebuie sa dispuna de un anumit capital net si sa indeplineasca si alte cerinte. Broker/dealerii mai pot folosi si inile Biroului National de Cotatie (NQB) sau inile Galbene", care contin informatii despre ofertele de obligatiuni de corporatie. Obligatiunile municipale disponibile pentru tranzactionare pe piata secundara sunt listate dupa state, in cateva categorii principale, in inile Albastre, impreuna cu numarul obligatiunilor oferite, emitentul, data scadentei, rata cuponului, pretul precum si dealerul care face oferta. Ratingurile nu sunt incluse. Exista sectiuni principale cu privire la datele de scadenta ale noilor emisiuni, la obligatiunile refinantate1 (prerefunded bonds/advance-refunded bonds), la obligatiunile Autoritatii Publice pentru Locuinte (denumite, de asemenea, obligatiunile Autoritatii pentru Constructia de Locuinte), la biletele, obligatiunile de dezltare industriala si control al poluarii si la alte segmente importante ale pietei titlurilor de valoare municipale. Valoarea totala in dolari a titlurilor listate, denumita si oferta in circulatie (floating supply), ofera un indiciu asupra dimensiunii si lichiditatii pietei secundare municipale. The Bond Buyer, pe langa stirile importante, contine informatii cu privire la ofertele municipale viitoare, anunturi oficiale de vanzare si unele informatii statistice cum ar fi: 20-Bond Index - un indice compus din obligatiuni cu ratin-guri ce variaza de la cea mai buna calitate (Aaa) la o calitate medie (Baa), cu scadente de 20 de ani, indicand o cere-re"(bid) ipotetica compusa facuta de un dealer de obligatiuni municipale. in domeniul obligatiunilor municipale, acest indice este cunoscut drept The Bond Buyer Index". 1 l-Bond Index - un indice care contine numai emisiuni evaluate Aa si mai bine care de aceea are un rating mai mare si un randament mai mic decat 20-Bond Index. Rata de plasament (Rata de acceptare) - procentul obligatiunilor vandute din cele oferite spre vanzare ca noi emisiuni, in timpul saptamanii precedente. O rata mare de plasament (de 90% sau mai mult) arata acceptarea prompta a noilor oferte de catre public si ofera o imagine asupra riscului distribuitorului si a situatiei curente de pe piata. Oferta vizibila in urmatoarele 30 de zile - noile oferte anuntate pentru vanzare in urmatoarele 30 de zile calendaristice. Aceasta da o idee asupra ofertelor de pachete mari (overhanging1 supply) de pe piata, la un moment dat. Oferta vizibila nu include ofertele pe termen scurt, cum ar fi biletele municipale. Municipal Index si contractul futures aferent se tranzactio-neaza la Chicago Board of Trade, insa ele sunt raportate pe larg in The Bond Buyer, impreuna cu optiunile pe Municipal Index. O cantitate uriasa si o varietate de informatii referitoare la tranzactionarea pe piata a obligatiunilor, incluzand preturile de tranzactionare ale obligatiunilor recent emise, indicii de piata ai obligatiunilor de trezorerie si altor obligatiuni precum si alte informatii valoroase pentru investitori si traderi. Munifacts este un serviciu electronic de comunicatii furnizat de The Bond Buyer, asemanator altor servicii de stiri, precum Dow-Jones, Reuters, Telerate si Bloomberg, cu exceptia faptului ca vizeaza in mod special industria obligatiunilor municipale si este adresat profesionistilor in domeniul titlurilor de valoare municipale. La mijlocul anilor '90, si alte servicii electronice de comunicatii au fost activ extinse in industria obligatiunilor municipale pe masura ce numarul investitorilor individuali in obligatiuni municipale s-a marit. Aceste servicii sporesc informatiile disponibile atat pentru profesionisti cat si pentru investitorii in obligatiuni municipale.Insa, pentru toti traderii de obligatiuni, cea mai buna sursa de informare o reprezinta contactele lor in domeniu. Care dintre traderii altor firme au in portofoliu un anumit tip de obligatiuni? Care dintre ei datoreaza un serviciu si cui? Cine a cotat un pret farabil pentru o anumita obligatiune in aceasta dimineata? Cine incearca sa scape de o emisiune slaba? Si asa mai departe. Informatiile de acest gen sunt atat de specializate si adesea atat de schimbatoare, incat nici macar un sistem de cotatie foarte automatizat precum NASDAQ nu le poate captura. Acesta este genul de informatii care sunt adunate in urma numeroaselor conrbiri telefonice si folosite la momentul oportun. |
|
|
Politica de confidentialitate
|
