In acceptiunea intreprinderii, ca portofoliu de proiecte de investitii non-exclusive, apare, in mod necesar, problema utilizarii criteriului N pentru ansamblul de activitati din intreprindere. Problema este rezolvabila, ca urmare a unei proprietati interesante a criteriului N, aceea de aditivitate. in consecinta, N a unui portofoliu este egala cu suma N a proiectelor de investitii componente si neconcurente:
N (proiect 1 + proiect 2) = N proiect i + N proiect 2.)
Mai mult, valoarea unei intreprinderi (finantata integral din capitaluri proprii) este egala cu valoarea actuala a tuturor investitiilor pe care le are in exploatare. N a acestui ansamblu de investitii exprima, deci, cresterea valorii intreprinderii pe perioada considerata.
Pentru cresterea valorii intreprinderii, conducerea acesteia va retine numai proiectele de investitii cu N pozitiva si va elimina (sau va dezinvesti) proiectele care au (sau ajung sa aiba) N inferioara mediei sau N negativa. Politica dinamica de investitii dobandeste astfel o perspectiva interesanta pentru gestiunea financiara a intreprinderii. Mai mult, daca indepartam ipoteza separarii deciziei de investitii de cea de finantare si le consideram interdependente, putem anticipa o N ajustata (NA), egala cu suma dintre N a investitiilor si N a finantarii:
NA = N investitie + N finantare.
|
