MANAGEMENT
Termenul Management a fost definit de catre Mary Follet prin expresia "arta de a infaptui ceva impreuna cu alti oameni". Diferite informatii care te vor ajuta din domeniul managerial: Managementul Performantei, Functii ale managementului, in cariera, financiar. |
StiuCum
Home » management
» managementul financiar
» Evaluarea intreprinderii
|
|
Abordarea prin patrimoniu |
|
Abordarea prin patrimoniu consta in a studia sistematic loarea fiecarui activ si pasiv inscrise in bilantul unei intreprinderi. Obiectivul este de a determina precis, fara a omite datoriile, loarea patrimoniului intreprinderii, numita si activ net corectat, sau loarea mijloacelor de care ea dispune. Este abordarea cea mai veche. Usor de folosit, usor de calculat si greu de inteles, ea este frecvent utilizata in practica. Ea corespunde adesea dorintelor nzatorului; acesta a dezvoltat de-a lungul anilor un patrimoniu pe care ar dori sa-l transmita la un pret adect. Principiile de eluare Metoda de baza retinuta pentru eluarea elementelor inscrise in conilitate este asa - numita metoda a costurilor istorice. In momentul intrarii lor in patrimoniu societatii, eluarea se realizeaza astfel: - pentru bunurile achizitionate pe bani, la costul lor de achizitie; - pentru bunurile gratuite, la loarea lor rea - pentru bunurile produse, la costul lor de productie. Valoarea unui bun Pentru a calcula loarea patrimoniului unei intreprinderi, trebuie sa determinam loarea fiecaruia din bunurile sale. Mai multe lori pot fi definite pentru un acelasi bun Totusi, in practica se retin urmatoarele lori de patrimoniu; - loarea venala (monetara): suma asteptata din nzarea unui bun intr-o ipoteza de realizare progresi si presupunand ca intreprinderea isi continua activitatea. Este pretul "normal" de nzare, diminuat numai cu cheltuielile de desfacere; - loarea de lichidare: suma care se poate retine din nzarea unui bun in conditii de nzare fortata si imediata, si presupunand ca intreprinderea isi inceteaza activitatea. Ea este egala cu pretul realizat din nzare, diminuat cu cheltuieli si impozite asupra pluslorii. - loarea de casa: loarea data unui bun in situatia extrema cand el nu poate fi ndut ca intreg, ci doar pe componente. Este pretul de nzare ramas, mai putin cheltuielile si taxele. - loarea de utilizare: loarea unui bun in cadrul unui proces de exploatare. Ea este definita prin pretul rezonabil pe care ar trebui sa-l plateasca pentru a achizitiona un bun, oferind "aceleasi servicii in aceleasi conditii de folosire" ca bunul considerat, in procesul de exploatare. Alte lori sunt propuse in Fisa nr. 24 - Diferite tipuri de loare a intreprinderii. Retratari care se efectueaza Datele furnizate prin conilitate sunt imperfecte pentru a elua o intreprindere in functie de principiul de conilizare la pret istoric, de practicile in materie de stocuri si de creante si de impregnarea fiscalitatii in conilitate. fn consecinta, trebuie corectat bilantul conil: - modificand lorile, in scopul de a transforma lorile conile in lori economice; - corectand anomaliile conile constatate. Acest control duce la realizarea unui inventar sistematic si riguros a posturilor bilantului, si ia reeluarea lor, integrand evolutia pretului pietei, inflatia sau detectarea anomaliilor conile. a) Activele incorporate Uneori, in practica, nu se tine cont de activele incorporale pentru calcularea activului net corectat, caci eluarea lor este delicata, realizandu-se numai inventarul patrimoniului corporal. Totusi, tinand seama de ponderea pe care o reprezinta aceste active in bilantul unei intreprinderi, este necesar sa fie incluse in calculul activului net corectat daca au o loare proprie. Invers, activele incorporale, and natura de cheltuieli, asa cum sunt cheltuielile de constituire, nu sunt retinute in momentul eluarii. Activele incorporale trebuie sa fie impartite in doua categorii: - acelea care au o loare proprie independenta de intreprindere, in sensul ca ele pot sa fie ndute separat: ca brevete, licente sau marci. Ele sunt incluse in calculul activului net; - acelea and natura de cheltuieli, precum cheltuielile de constituire sau cele de cercetare si de dezvoltare, trebuie sa dispara din activ, caci corespund cheltuielilor imobilizate. Exemplu: fn sectorul de lux, este frecvent a elua societatile facand referire la redeventele primite in schimbul licentelor acordate tertilor pentru utilizarea marcii. Experienta arata ca majoritatea diferentelor provin din reeluarea activelor corporale. b) Activele corporale Fiecarui element de lorizare (eluare) trebuie sa-i corespunda o politica, traducand vointa cumparatorului, fn ce optica realizeaza el aceasta eluare? intr-o perspecti de renzare, el retine o loare monetara, intr-o perspecti de sinergii, o loare strategica. O alta regula este de a da bunurilor o loare de utilizare sau o loare monetara, dupa cum ele sunt necesare sau nu in exploatare. - activele din afara exploatarii Activele din afara exploatarii sunt active detinute de intreprindere care nu contribuie la realizarea ciclului sau de productie. Este vorba, cel mai des, de bunuri detinute cu un scop speculativ sau ca simbol al istoriei intreprinderii (patrimoniu imobiliar, titluri de plasament). Fiecare activ trebuie sa fie lorizat la loarea lui monetara. Sumele astfel calculate sunt izolate in activul net corectat in scopul de a cunoaste partea care le este imputata din loarea globala a intreprinderii. - activele exploatarii c) Activele financiare Activele financiare (titluri de participare, imprumuturi filialelor) sunt eluate cu ajutorul uneia din urmatoarele doua metode: - loarea monetara (venala); - loarea actuala a fluxurilor monetare viitoare carora le corespund (rata de actualizare fiind rata dobanzii pietei). d) Activele circulante Activul circulant trebuie corectat, caci anumite anomalii pot sa apara in conturi, din 2 motive: - o optimizare fiscala; - stocuri subeluate, creante ale clientilor prea mult provizionate; e) Pasivul exigibil Pentru a loriza pasivul exigibil se respecta in general lorile conile cuprinse in bilant. Totusi, aceasta metoda poate duce la distorsiuni, deoarece intreprinderea beneficiaza de indatorari la rate inferioare fata de cele existente pe piata. Este necesar sa se calculeze atunci loarea actuala a acestei indatorari, rata de actualizare fiind rata dobanzii pietei. Formalizarea activului net corectat Activul net corectat astfel obtinut ofera o fotografie relativ buna a situatiei patrimoniale a unei intreprinderi la un moment dat. Formula activului net corectat este: ANc = AC - DC; unde ANc: activ net corectat AC: activ corectat (69) DC: datorii corectate Deficienta majora a acestei abordari consta in faptul ca ea nu este dinamica, ea exclude "goodwill" adica mediul favorabil (fondul comercial) al intreprinderii, in schimb ea este in mod particular adecta in cazurile de renilitate aproape nule sau in cazul firmelor cumparate pentru a fi ndute. Pentru a ameliora lidatea eluarii frecvent se substituie activului net corectat una din notiunile urmatoare: - capitalurile necesare in exploatare, adica loarea imobilizarilor necesare in exploatare, folosite sau nu de intreprindere, majorata cu fondul de rulment; - loarea substantiala bruta, egala totalului de activ diminuat cu elementele in afara exploatarii si majorata cu bunurile necesare exploatarii, chiar daca intreprinderea nu este proprietara. Subadiacent acestor metode este de a considera intreprinderea nu numai prin ceea ce ea poseda strictosensu ci mai curand prin mijloacele pe care le utilizeaza. Capcanele care trebuie evitate a) Activele uzate Sunt active and o loarea neglijabila sau nula, dar oferind servicii intreprinderii, caci sunt de buna stare si, cateodata indispensabile pentru efectuarea activitatilor. La un termen mai mult sau mai putin apropiat, cumparatorul intreprinderii trebui sa faca fata inlocuirii lor si totodata sa suporte cheltuieli suplimentare, in plus fata de loarea cumpararii intreprinderii, fara a socoti ca amortismentul lor eventual risca sa greveze beneficii viitoare. Trebuie deci sa se deduca costul lor de inlocuire din loarea intreprinderii. b) Impozitele latente Trecerea de la activul net conil la activul net corectat aduce corectii lorilor de activ si pasiv. Aceste corectii fac sa apara pluslori sau minuslori care sunt supuse unui impozit de care trebuie sa se tina seama in calculul activului net. Dupa natura lor, lorile economice de retinut sunt - bunurile in afara exploatarii: se retine o loare venala neta de impozit pe plus loare, fntr-ader, destinatia normala a acestor bunuri, care nu sunt necesare activitatii, este de a fi ndute in scopul de a degaja o trezorerie care fi utilizata pentru a finanta ciclul de exploatare a intreprinderii sau aprovizionarile acesteia; - bunuri necesare exploatarii: se retine o loare de utilizare neta a impozitului. Aceasta loare este calculata luand in considerare 3 elemente: - loarea de substituire (inlocuire) ca nou; - pierderea de loare (de-cotare) datorita uzurii morale; - impozitul latent pe plus loarea constatata. |
|
Politica de confidentialitate
|