StiuCum - home - informatii financiare, management economic - ghid finanaciar, contabilitatea firmei
Solutii la indemana pentru succesul afacerii tale - Iti merge bine compania?
 
Management strategic - managementul carierei Solutii de marketing Oferte economice, piata economica Piete financiare - teorii financiare Drept si legislatie Contabilitate PFA , de gestiune Glosar de termeni economici, financiari, juridici


Lumea poate si a ta
FINANTE

Finante publice, legislatie fiscala, contabilitate, informatii fiscale, asistenta contribuabili, transparenta institutionala, formulare fiscale din domaniul finantelor publice si private (Declaratii fiscale · Fise fiscale · Situatii financiare · Raportari anuale)

StiuCum Home » FINANTE » finantele firmei
Trimite articolul prin email Trimite articolul la prietenii tai din lista ta de yahoo messenger Publica referat pe tweeter Trimite articolul prin facebook

Analiza starii de echilibrul financiar la nivelul intreprinderii



Analiza starii de echilibrul financiar la nivelul intreprinderii

              „Regula de aur” in materie de finantare a activelor unei companii presupune ca  sursele permanente de finantare (capitaluri proprii si datorii non-curente) sa fie utilizate in scopul finantarii alocarilor permanente de capital (active imobilizate). Pe de alta parte, sursele temporare de finantare (pasivele din exploatare) sunt rezervate pentru finantarea alocarilor ciclice de capital (active curente de natura stocurilor si creantelor comerciale).

              In acest context poate fi definit conceptul de fond de rulment (engl. „working capital”) care este strans legat de notiunea de lichiditate a activelor si de exigibilitate a pasivelor, indicand astfel modalitatea de utilizare a capitalurilor procurate pentru finantarea activelor circulante.



In acest context, fondul de rulment este apreciat ca reprezentand partea din capitalurile proprii sau permanente folosite pentru finantarea activelor circulante.  Cu alte  cuvinte, fondul de rulment exprima surplusul (excedentul) de resurse proprii sau permanente ale companiei (care au exigibilitate indepartata si confera siguranta in materie de finantare), degajat de ciclul de finantare a investitiilor si care poate fi utilizat pentru finantarea valorilor de exploatare (stocurilor) sau a valorilor realizabile pe termen scurt (creantelor comerciale).

            Tipologia fondului de rulment poate fi analizata cu ajutorul figurii urmatoare:

       

                                      ACTIVE                            PASIVE

    

Fig. 1 Structura elementelor bilantiere si relatia cu fondul de rulment

  1. Fondul de rulment propriu (FRPp) : exprima excedentul resurselor proprii de finantare (capitalurile proprii ale companiei) asupra activelor imobilizate si se determina in forma bruta sau neta, dupa cum urmeaza:

FRPp net   = CPR – Ai (nete)    = (AC + CAV)– (DT + VAV),

FRPp brut = CPR – Ai (brute)  = (AC + CAV)– (DT + VAV) -  Am

            unde:

 

ü      CPR – capitalurile proprii ale companiei;

ü      Ai – active imobilizate exprimate in forma bruta sau neta;

ü      AC- activele circulante ale companiei;

ü      CAV/VAV- cheltuieli/venituri in avans;

ü      DT- datorii totale ale companiei;

ü      Am- amortismentul activelor im 252j94c obilizate.

  1.  Fondul de rulment permanent (FRPm) exprima excedentul resurselor permanente de finantare (capitalurile permanente  ale companiei) asupra activelor imobilizate si se determina in forma bruta sau neta, dupa cum urmeaza:

 

            FRPm net   = CPP – Ai  (nete)    = (AC + CAV)– (DTS + VAV),

FRPm brut =  CPP – Ai (brute) = (AC + CAV)– (DTS + VAV) -  Am

            unde:

ü      CPP – capitalurile permanente ale companiei. Se determina insumand capitalurile proprii (CPR) si datoriile pe termen mediu si lung (DTML).

  1. Fondul de rulment total (FRT) exprima excedentul resurselor totale de finantare (capitalurile totale  ale companiei) asupra activelor imobilizate si se determina in forma bruta sau neta, dupa cum urmeaza:

        FRT = CT – Ai (nete) = AC + CAV,

          FRT = CT – Ai (brute) = AC + CAV-  Am

          unde:

ü      CT – capitaluri totale ale companiei. Se determina insumand capitalurile permanente ale companiei si datoriile curente.

4.   Fondul de rulment strain (FRS) se determina ca diferenta intre fondul de rulment permanent si fondul de rulment propriu, astfel:

                                                                                                                     

           FRS = FRPm – FRPp

         Indicatorul cu cel mai ridicat grad de relevanta informationala il constituie  fondul de rulment permanent, acesta regasindu-se si in situatiile financiare anuale ale unei companii (bilant) sub denumirea de active curente nete, respectiv datorii curente nete.

                                                                       

    AC > DTS   Active circulante nete.

    AC < DTS   Datorii curente nete.

              Activele circulante nete exprima gradul in care activele circulante pot acoperi datoriile din exploatare. In acest context poate fi definit necesarul de fond de rulment, acest indicator exprimand in ce masura pasivele din exploatare (datoriile pe termen scurt) finanteaza ciclul operational (aprovizionare – productie – desfacere), respectiv achizitiile de stocuri si plasamentele in creante comerciale.

              Astfel, necesarul de fond de rulment exprima nevoile curente de finantare asociate  ciclului de exploatare, care exced posibilitatile de finantare pe seama pasivelor din exploatare (datoriilor curente).

Relatie de calcul:

          NFR = (Stocuri + Creante + CAV) – (DTS + VAV)

Nota: Se poate aprecia existenta unui necesar de fond de rulment (care sa fie acoperit pe seama fondului de rulment), atunci cand indicatorul inregistreaza valori pozitive.

            Prin compararea celor doi indicatori (fond de rulment si necesar de fond de rulment) se poate determina trezoreria neta a companiei:

Relatie de calcul: 

TN = FR - NFR

Nota: O valoare pozitiva denota o stare de normalitate pentru sanatatea financiara a companiei, in timp ce valorile negative pot indica dificultati in procesul de management al trezoreriei.

Aplicatie Cu ocazia efectuarii lucrarilor de inchidere a exercitiului la nivelul unei entitati corporatiste, se constata urmatoarea situatie patrimoniala:

Nr. crt.

Specificatie element bilantier

Valoare (mii lei)

1

instalatii tehnice, echipamente tehnologice si mijloace de transport

127.800

2

clienti si conturi asimilate

8.200

3

titluri de participare detinute la societati din afara grupului

67.100

4

numerar in casierie

1.500 

5

stocuri de materii prime si materiale consumabile

3.200 

6

cheltuieli inregistrate in avans

5.300

7

fond comercial *

4.500

8

licente de fabricatie si marci comerciale

14.300

9

stocuri de produse finite si marfuri

6.500

10

cheltuieli de cercetare-dezvoltare

12.500

11

investitii financiare pe termen scurt  

2.800

12

cladiri si constructii speciale

234.500

13

conturi la banci

173.100

14

capital social subscris si varsat

260.000

15

prime legate de capital



12.800

16

rezerve din reevaluare

32.600

17

rezerve

57.200

18

rezultatul reportat

21.500

19

rezultatul curent

82.400

20

imprumuturi pe termen mediu si lung si datorii asimilate

114.000

21

furnizori si creditori diversi

23.000

22

datorii fata de organismele publice privind plata impozitelor, taxelor si contributiilor sociale

15.400

Nr. crt.

Specificatie element bilantier

Valoare (mii lei)

23

datorii fata de personal

29.000

24

alte datorii din exploatare

8.500

25

venituri in avans

4.900

* Fondul comercial reprezinta excesul costului de achizitie asupra interesului dobanditorului in valoarea justa a activelor nete ale unei entitati achizitionate, active nete recunoscute la data tranzactiei.

Presupunem ca fondul total de amortizare a activelor imobilizate este de 56.850,00 mii lei.

Cerinte:  

   Sa se evalueze si interpreteze starea de echilibru financiar a intreprinderii prin prisma indicatorilor : fond de rulment,  necesar de fond de rulment net si trezoreria neta.

De asemenea, testati starea de echilibru financiar prin utilizarea indicatorilor de lichiditate si solvabilitate.

Rezolvare:

Tabel 1 Determinarea structurilor bilantiere (mii lei)

Structura activelor bilantiere

 

Structura pasivelor bilantiere

 

Active imobilizate

460.700,00

Capitaluri proprii

466.500,00

necorporale

31.300,00

 

 

corporale

362.300,00

Datorii non-curente

114.000,00

financiare

67.100,00

 

 

 

 

Capitaluri permanente

580.500,00

Active curente

195.300,00

 

 

stocuri

9.700,00

Datorii curente

75.900,00

creante

8.200,00

 

 

numerar si echivalente

174.600,00

Venituri in avans

4.900,00

plasamente curente

2.800,00

 

 

Cheltuieli in avans

5.300,00

 

 

 

 

 

 

TOTAL ACTIVE




661.300,00

TOTAL PASIVE

661.300,00

Tabel 2 Determinarea fondului de rulment propriu (mii lei)

Capitaluri proprii

466.500,00

Active circulante

195.300,00

Active imobilizate nete

460.700,00

Cheltuieli in avans

5.300,00

Fond de rulment propriu

5.800,00

Datorii totale

189.900,00

(valoare neta)

 

Venituri in avans

4.900,00

Amortizare cumulata

 56.850,00

Fond de rulment propriu

5.800,00

Active imobilizate brute

 517.550,00

(valoare neta)

 

Fond de rulment propriu

-51.050,00

Amortizare cumulata

56.850,00

(valoare bruta)

 

Fond de rulment propriu

-51.050,00

 

 

(valoare bruta)

 

 Interpretare:

              Capitalurile proprii ale companiei exced valoarea activelor imobilizate brute cu suma de 5.800,00 mii lei, reprezentand fondul de rulment propriu care poate fi utilizat pentru finantarea ciclului curent de exploatare. Desi mai putin relevant, in forma sa bruta, fondul de rulment propriu inregistreaza o valoare negativa (-51.050,00 mii lei).

Tabel 3 Determinarea fondului de rulment permanent (mii lei)

       

Capitaluri permanente

580.500,00

Active circulante

195.300,00

Active imobilizate nete

460.700,00

Cheltuieli in avans

5.300,00

Fond de rulment permanent

119.800,00

Datorii curente

75.900,00

(valoare neta)

 

Venituri in avans

4.900,00

Amortizare cumulata

56.850,00

Fond de rulment permanent

119.800,00

Active imobilizate brute

517.550,00

(valoare neta)

 

Fond de rulment permanent

62.950,00

Amortizare cumulata

56.850,00

(valoare bruta)

 

Fond de rulment permanent

62.950,00

 

 

(valoare bruta)

 

Interpretare:

 

            Capitalurile permanente ale companiei exced valoarea activelor imobilizate brute cu suma de 119.800,00 mii lei, reprezentand fondul de rulment permanent care poate fi utilizat pentru finantarea ciclului curent de exploatare. Se constata valoarea semnificativ mai mare a fondului de rulment permanent, ceea ce denota faptul ca aceasta companie a recurs la atragerea unor resurse imprumutate pe termen mediu si lung pentru finantarea ciclului investitional si de exploatare. Desi mai putin relevant, in forma sa bruta, fondul de rulment propriu inregistreaza o valoare mult mai mica (62.950,00 mii lei).

Tabel 4 Determinarea fondului de rulment total (mii lei)

Capitaluri totale



661.300,00

Active circulante

195.300,00

Active imobilizate nete

460.700,00

Cheltuieli in avans

5.300,00

Fond de rulment total

200.600,00

Fond de rulment total

200.600,00

(valoare neta)

 

(valoare neta)

 

Amortizare cumulata

56.850,00

Amortizare cumulata active

56.850,00

Active imobilizate brute

517.550,00

Fond de rulment total

143.750,00

Fond de rulment total

143.750,00

(valoare bruta)

 

(valoare bruta)

 

 

 

Interpretare:

 

            Capitalurile totale ale companiei exced valoarea activelor imobilizate brute cu suma de 200.600,00 mii lei, reprezentand fondul de rulment total care poate fi utilizat pentru finantarea ciclului curent de exploatare. Intrucat sunt luate in considerare capitalurile totale ale companiei, fondul de rulment total inregistreaza cea mai ridicata valoarea, prin comparatie cu celelalte forme ale fondului de rulment. Desi mai putin relevant, in forma sa bruta, fondul de rulment total inregistreaza o valoare mult mai mica (143.750,00 mii lei), prin luarea in considerare a amortismentului total aferent activelor imobilizate.

Tabel 5 Determinarea fondului de rulment total (mii lei)

Stocuri

9.700,00

Creante

8.200,00

Cheltuieli in avans

5.300,00

Datorii curente

75.900,00

Venituri in avans

4.900,00

Necesar de fond de rulment

-57.600,00

Interpretare:

        In aceasta situatie nu se poate vorbi de un necesar de fond de rulment real, intrucat activele curente sunt finantate integral pe seama datoriilor curente.

Cu toate acestea, se impune o analiza atenta a indicatorilor de lichiditate si solvabilitate a companiei:

 (Nota: In anexa 1 este prezentata o lista a principalilor indicatori utilizati pentru elaborarea de analize-diagnostic financiar a companiilor. Relatiile de calcul si interpretarea indicatorilor se regasesc in aceasta lista)

Tabel 6  Determinarea indicatorilor de lichiditate si solvabilitate a companiei

Indicatori de lichiditate

%

 Apreciere

lichiditate generala (curenta)

257,31

 Favorabila, depaseste marja de siguranta 150%-250%.

lichiditate intermediara (imediata)

244,53

 Favorabila, depaseste marja de siguranta 50%-100%.

lichiditate efectiva

233,73

  Favorabila, depaseste marja de siguranta 50%-100%. Cu toate acestea, poate fi formulat un punct de vedere critic referitor la lipsa unei politici eficiente de fructificare a excedentelor de trezorerie sub forma plasamentelor financiare.

Indicatori de solvabilitate

%

 Apreciere

solvabilitate generala

28,72

 Favorabila, se situeaza sub pragul recomandat de 30%.

grad de indatorare

40,71

 Favorabila, se situeaza sub pragul recomandat de 50%.

autonomie financiara

80,36

 Favorabila, se situeaza peste pragul recomandat de 50%.

solvabilitate patrimoniala

70,54

 Favorabila, se situeaza peste pragul recomandat de 30%.

 

    Determinarea trezoreriei nete

 

   TN = FRPm – NFR = 119.800 + 57.600 = 177.400 mii lei.

              In acest caz, impactul necesarului de fond de rulment asupra trezoreriei nete este unul favorabil intrucat poate fi identificat un excedent al surselor curente de finantare asupra nevoilor de finantat, excedent care poate contribui la consolidarea starii de sanatate financiara a companiei.







Politica de confidentialitate Copyright © 2010- 2019 : Stiucum - Toate Drepturile rezervate.
Reproducerea partiala sau integrala a materialelor de pe acest site este interzisa.

Termeni si conditii - Confidentialitatea datelor - Contact

Despre finantele firmei









































































CAUTA IN SITE
Termeni de cautare  
analytics