MANAGEMENTUL INVESTITIILOR

Conceptul de investitii

Prin investitii se intelege cheltuirea unor sume de bani in vederea unui avantaj economic, acestea sunt investitii in sens larg si se orienteaza in 3 directii :

q       cumpararea unor hartii de valoare de tip actiuni obligatiuni, in scopul incasarii dividendelor

q       plasarea banilor in banci, constituirea de depozite bancare, activitate ce vizeaza incasarea dobanzilor

q       cheltuirea unor sume de bani pt. realizarea initierii unor afaceri noi in scopul incasarii profitului

In cadrul investitiei in sens larg in cea mai mare parte se realizeaza un transfer de proprietate intre participanti.

In sens restrans prin investitii se intelege cheltuirea unor sume de bani in vederea obtinerii unor noi mijloace fixe.

Investitiile de capital - cheltuirea unor sume de bani in vederea crearii sau achizitionarii unor noi mijloace fixe, productive sau neproductive, precum si pt. modernizarea, reutilarea si dezvoltarea celor existente. In cadrul investitiei de capital se realizeaza noi valori economice se obtine capitalul real.

Locul si rolul investitiilor in viata economica si sociala

In viata economica si sociala investitiile joaca un rol important, este motorul dezvoltarii economice si factor a 434g65e l cresterii nivelului de trai:

investitiile influenteaza simultan cererea si oferta globala, aceasta sta la baza mecanismului cresterii economice; investitiile noi conduc la sporirea capacitatii de productie, la cresterea ofertei de bunuri si servicii determinand cresterea ofertei globale; investitiile noi inseamna si un plus de forta de munca atrasa in activitatea economica, vor fi astfel noi venituri iar cerea globala va creste; cresterea cererii globale va fi un impuls pt. noi investitii; prin alimentarea cu noi investitii aceasta se va inscrie pe o spirala ascendenta a cresterii economice; invers daca nu se va investii in economie in urma uzurii fizice si morale vom asista la o scadere a capacitatii de productie si implicit a marfurilor si serviciilor oferite pe piata determinand scaderea ofertei globale; diminuarea capacitatilor va insemna scaderea fortei de munca ocupate, diminuarea veniturilor la nivelul populatiei si scaderea cererii globale; in lipsa investitiilor economice se va inscrie pe o spirala descendenta a declinului economic;

investitiile contribuie la crearea, dezvoltarea si modernizarea stocului de mijloace fixe

investitiile de capital contribuie la sporirea ocuparii fortei de munca

investitiile de capital contribuie la atenuarea presiunii factorilor generatori de somaj

investitiile de capital asigura legatura dintre generatii, asigurand perspectiva dezvoltarii generatiei urmatoare

investitiile de capital contribuie la punerea in practica a rezultatelor de cercetare stiintifice si la asigurarea continuitatii acestei activitati

investitiile de capital contribuie la prevenirea deteriorarii mediului inconjurator, la mentinerea echilibrului si la refacerea mediului inconjurator deteriorat

investitiile de capital contribuie la asigurarea apararii nationale

Elementele definitorii ale investitiilor sunt:

continutul concret material - orice investitie de capital se determina cu ajutorul unitatilor fizice

eficienta - investitiile nu se realizeaza cu titlu gratuit, ci sumele de bani sunt cheltuite in speranta ca se vor recupera in viitor si ca vor aduce profit

timpul - orice obiectiv de investitii se realizeaza in etape bine definite si se expluateaza intr-o anumita perioada de timp

riscul - orice activitate desfasurata in viitor este supusa incertitudinii, riscului, pot aparea elemente care nu au fost luate in vedere in momentul programarii ei, este necesar sa se determine influenta evenimentelor neasteptate din viitor asupra activitatii de investitii, sa se determine masura riscului

Conceptul de eficienta

Activitatea umana si activitatea economica este consumatoare de resurse si generatoare de efecte, deoarece resursele economice atat cele de cat si cele materiale sunt mai restranse ca nr. economia este necesar sa asigure utilizarea lor in conditii de economicitate cu un randament sporit. Eficienta este acea proprietate, acea calitate a activitatii umane, economice de a produce un efect util. Eficienta exprima o corelatie intre resursele consumate si efectele utile obtinute. Eficienta se poate reprezenta ca un raport intre eforturi si efecte sau efecte si eforturi. Efectul are o modalitate dubla de exprimare:

Efi Efa min

Efe

Efi Efe   max

Efa

Efectul se masoara cu ajutorul indicatorului de eficienta, este un instrument cu ajutorul caruia se determina starea unui sistem la un moment dat. Indicatorii economici ne ofera informatii despre starea sistemului economic intr-un anumit moment. Neluarea in considerare a informatiei poate duce la disfunctia sau blocarea functiei a sistemului respectiv.

Pentru determinarea eficientei economice a investitiei se utilizeaza 2 mari categorii de indicatori:

q       indicatori generali ai eficientei ec.

q       indicatori de baza ai eficientei ec.

Indicatorii generali - sunt in mai multe ramuri ale actiunii economice si sunt cazurile tuturor acelor ramuri

Indicatorii de baza - isi au aplicativitatea numai la nivelul acestui domeniu

Principalii indicatori sunt

volumul capitalului investit

durata de realizare a lucrarilor de investitii

durata de functionare a obiectivului

investitia specifica

termenul de recuperare al investitiei

coeficientul eficientei economice a investitiei

cheltuielile echivalente sau recalculate

randamentul economic al investitiei

volumul capitalului investit este un indicator care sintetizeaza

intregul efort investitional legat de realul unui obiectiv de investit. Se masoara in lei sau multipli ai leului.

Se determina dupa relatia : It Id Ic MCo ChS

It - real capital investit  

Id - investitia directa

Ic - investitii colaterale

MCo - necesarul de mijloace circulante pt. primul proces de fabricatie ChS - cheltuieli suplimentare

Pt. ca o activitate de investitii sa fie eficienta este necesar ca volumul capitalului investit sa fie cat mai mic posibil.

durata de realizare a lucrarilor de investitii este un indicator care

exprima perioada de timp dintre momentul inceperii realizarii lucrarii de investitii si momentul punerii in functiune a obiectivului. Se exprima in unitati de timp: ani, semestru, trimestru, luna. Pt. ca o activitate de investitii sa fie eficienta este necesar ca durata de realizare a lucrarilor de investitii sa fie scurtata cat mai mult. Daca se depaseste durata programata atunci fie produsul nu mai este cautat pe piata deoarece au aparut alte produse, fie pretul nu este cel asteptat.

durata de functionare a obiectivului este un indicator care

supervizeaza perioada de timp dintre punerea in functiune si scoaterea din functiune a obiectivului. Se exprima in unitati de timp: ani, semestru, trimestru, luna. Durata de functionare este o insumare a 3 perioade diferite si anume:     - o perioada de atingere a parametrilor proiectati

o perioada de functionare a obiectivului in regim normal

o perioada de declin

V

Vt

0 D_a D_N D_D

D_E

DF_o

Q nr. punerii in functiune a obiectivului

C curba cheltuielilor

In realitate cele 2 domenii de actiune coincid din 3 motive:

q       cunoasterea sistemului economic nu este instantanee ci retroactiva

q       activitatea economica este pulsatorie

q       din obiective sociale, pt. ca are obiectiv nu trebuie inchis

Pt. ca activitatea de investitie sa fie eficienta este necesar ca

perioada de atingere a parametrilor proiectati si perioada de declin sa fie scurtate iar perioada de functionare normala sa fie prelungita. Intre mai multe proiecte de investitii vom alege pe cel care prezinta perioada de functionare mai mare.

investitia specifica este un indicator care sintetizeaza corelatia dintre

efortul investitiei sub forma realizarii capitalului investit si efectele utile, materializate in capacitatile de productie. Se determina in 3 sisteme diferite:

...

modernizare, reutilare

pt. compararea unor variante diferite de proiecte de investitii

ON    I_S I_t

q

I_S - investitia specifica

I_t - capitalul investit

q - capacitatea de productie in unitati valorice

In sistemul in care productia este eterogena adica se realizeaza mai multe sortimente de productie are relatia:

I_s I_t

Q

Q - productia obtinuta in unitati valorice

Indicatorul exprima cati lei valoarea capitalului investit revin la o unitate cu capital de productie valorica

MRD          I_S I_m

q_m- q_o

I_m- volumul capitalului investit pt. lucrari de modernizare

Q_m- capacitatea de productie in expresie fizica dupa efectuarea lucrarilor

Q_m- capacitatea de productie inaintea efectuarii lucrarilor

Daca productia e eterogena indicatorul se exprima in:

I_D I_m

Q_m Q_o

Q_m- capacitatea de productie exprimata in interval dupa efectuarea lucrarilor

Q_o- capacitatea de productie exprimata in interval inainte de realizarea lucrarilor

Indicatorul exprima cati lei pt. lucrari de modernizare revin la o unitate valorica

CV    I_D Iti Itj

q_i q_j

I_ti- valoarea capitalului investit al variantei i

I_tj- valoarea capitalului investit al variantei j

q_i- capacitatea de productie in unitate fizica a valorii i

q_j- capacitatea de productie in unitate fizica a valorii j

Indicatorul exprima cati lei spor de capital investit al variantei i fata de j revin la o unitate fizica spor de capacitate a variantei i fata de j

Daca productia este eterogena investitia se determina dupa relatia:

I_D Iti Itj     

Q_i Q_j

Q_i- capacitatea de productie in unitati valorice in lei a variantei i

Q_j- capacitatea de productie in unitati valorice in lei a variantei j

Indicatorul exprima cati lei a investit in varianta i fata de j revin la o unitate      

spor de capacitate a variantei i fata de j

In toate aceste variante investitia este eficienta daca indicatorul arata valori cat mai mici.

termenul de recuperare al investitiei este un indicator care

sintetizeaza corelatia efortului real pt. ....... si efectul obtinut sub forma profitului anual. Se exprima in unitati de timp: ani, semestru, trimestru, luna. Se calculeaza in:

pt. obiective de variatii noi

ON    T_RI I_t

P_a

T_RI- termen de recuperare a investitiei

P_a- profitul anual

I_t - capitalul investit

Indicatorul exprima in cati ani se recupereaza capitalul investit pe seama profiturilor anuale obtinute.

P'> DPÞT'_R

P'< DPÞT''_R

T_RI I_t T_RI I_t DP P'

P_Q P_a

MRD                    T_RI I_m

P_am P_ao

I_m- valoarea capitalului investit pt. modernizare

P_am- profitul anual dupa modernizare

P_ao- profitul anual inaintea modernizari

DP                        T_RI I_m DP A V

A P_am P_ao

V

Se intampla ca lucrarile de modernizare sa supervizeze reducerea costurilor.

T_RI I_mc

C_ao C_am

I_mc- valoarea capitalului investit destinat modernizarii pt. reducerea

costurilor

C_ao- costurile de expluatare inainte de modernizare

C_am- costurile de expluatare dupa modernizare

CV T_RI I_t I_tj

P_ai P_aj

Pt. compararea unor variante de investitii termenul de recuperare se determina dupa formula de mai sus

P_ai- profitul anual al variantei i

P_aj- profitul anual al variantei j

Indicatorul exprima in cati ani sporul de capital investit in varianta i fata de j se recupereaza pe seama sporului de profit anual al variantei i fata de j.

coeficientul eficientei economice a investitiei este un indicator care

sintetizeaza corelatia dintre efectul obtinut in urma exprimarii unui obiectiv de investit caracterizat in profitul anual si efortul depus materializat in valoarea capitalului investit.

ON    e P_a

I_t

e- coeficientul eficientei investi

indicatorul exprima cati lei profit anual revine la 1 leu valoarea capitalului investit.

MRD     e_m P_am P_ao

I_m

e_m- coeficientul eficientei investitiei pt. modernizare

indicatorul exprima cati lei spor de profit anual real in urma lucrarilor de modernizare la 1 leu.

CV        e_CV P_ai P_aj

I_ti I_tj

e_CV- coeficientul eficientei investitiei pt. compararea unor diferite evenimente

Indicatorul exprima cati lei spor de profit anual al variantei i fata de j la 1 leu spor de capitalul investit in varianta i fata de j.

Coeficientul eficientei economice a investitiei este o marime invers proportionala termen de recuperare a investitiei.

e 1

T_RI

Intre 2 sau mai multe proiecte vom alege acel proiect ce prezinta pt. coeficientul eficientei de investitie anual cea mai mare.

cheltuielile echivalente sau recalculate sintetizeaza intregul efort

economic depus atat pt. realizarea lucrarii de investitii, cat si pt. expluatarea obiectivului.

Intre 2 variante de proiecte de investitii i si j este posibil sa avem urmatorul sistem I_ti > I_tj , iar cheltuielile anuale de exprimare in varianta i sa fie mai mici ca in varianta j C_ai < C_aj

Depasirea problemei se realizeaza cu ajutorul indicatorului care da dimensiunea intregului efort.

K I_t C_a D_e

K- cheltuieli echivalente sau recalculate

C_a- cheltuieli anuale de expluatare

D_e- durata de functionare economica

La investitia pe o perioada de viata foarte lunga se calculeaza durata de functionare economica cu T_RI.

K I_t C_a T_RI

Indicatorul se exprima in lei sau multipli ai leului.